其次，美聯儲暫停進一步寬鬆的腳步。疫情爆發後，美聯儲將目標利率一舉降至零，隨後一連串貨幣工具將貨幣投放各個市場，並宣布無限量量寬。在過去數月的議席會議中，美聯儲先後討論了負利率、YCC等進一步寬鬆措施的可能。而在9月議息會議上，美聯儲僅維持了當前的低利率和美債、MBS購買量，並未有進一步寬鬆的表態，已停下進一步寬鬆的腳步。
沒有新的資金，沒有更寬鬆的貨幣環境，過高的美股估值開始向下修復，而此前受益最多的科技股調整幅度也最大。
4）大選臨近，不確定性抬升壓制風險偏好。距離大選還剩最後1個月，民調情況仍較為焦灼，在關鍵州民調差距保持在4個點之內。特朗普一再表態“如果敗選，不一定能接受選舉結果”，進一步增添了政治動蕩風險。克林頓任命的最高法院大法官金斯伯格離世後，特朗普迫不及待提名新任人選，而此前其已提名了9名大法官中的2名。兩黨就此展開激烈交鋒，令人不由聯想2000年小布什和戈爾的競選中對投票結果爭議的一幕，那次爭議最終由最高法院判決才塵埃落定。大選臨近，不確定性抬升在市場上開始顯現，標普500隱含波動率逐步走高，壓制市場的風險偏好。
4、影響美股的長期因素
從中長期看，當前寬鬆政策空間有限，勞動生產率提升遲緩、經濟複甦及企業盈利修復緩慢，不利美股繼續大幅走高。
1）寬鬆政策的空間有限
財政寬鬆陷入困局。近年來兩黨在國會中就赤字上限持續交鋒，當前新一輪的救助計劃遲遲難以達成，而若大選繼續出現“國會分裂”格局，則赤字上限和財政救助等方面仍將面臨長期困局。此外，美國政府赤字驟升，今年前8個月赤字佔GDP比值上升了14%，赤字過高會動搖美元資產持有者的信心。 |
