當然，誰輸誰贏現在算總賬尚早，但可以肯定，正在經歷的這場危機所帶給世界的痛苦，無論是廣度還是深度，都將遠遠超過歷史上任何一次，包括第一次美元危機以及1929年之後的全球經濟大蕭條。
慢刀子割肉——格林斯潘“走鋼絲”，伯南克則捅破了泡沫
美國解決美元泡沫的第一種方法是：讓美元不停地、緩慢地貶值。2000年網路泡沫破滅後，美聯儲開始不斷減息，讓美元踏上了貶值之路，從此惡性通貨膨脹的陰影開始籠罩全球。實際上，美元貶值對美元儲備的持有國來說，無異於“慢刀子割肉”——在不知不覺中讓多年積累的“美元財富”失去以往的購買力，而美國恰好借此逃債。
但是，美元貶值必然會導致另一個嚴重後果：世界各國不願意持有美元儲備，甚至會拋售美元，如果這樣，美元將會崩潰；如果其他國家放棄美元作為國際結算貨幣，則會導致美國債務經濟模式土崩瓦解，最終走向破產。
格林斯潘應該早看到了這種風險，但他根本無力回天。這種矛盾的心境，也讓其講話經常自相矛盾。如2004年1月13日在德國柏林，格林斯潘威脅歐盟說，美元貶值歐元升值，最終會使歐洲經濟出現衰退。他甚至強調指出，美國經常賬戶的赤字根本不是問題，而且“以美元來支援美國的債務，從本質上說，可以提高美國的舉債能力”。
上述言論似乎在說“美元不應當貶值”，但就是在同一次講話中他又說，如果美國經常賬戶的赤字繼續增加，美國“將在未來的某一時刻進行調整，從而減少或可能逆轉”外國投資者對美國債務的需求——這實際是說，美元貶值是必然的、早晚的事。
按美國學者說法，格林斯潘只有“走鋼絲”了。他既希望通過美元不斷貶值以減輕美國的債務負擔，又必須確保美元貶值不會引起世界各國對美元資產的大量拋售。因為如果把美國的所有泡沫、通脹壓力一起考慮進去，那美國經濟的脆弱程度就更加嚴重。
為化解不斷上升的通脹壓力、強化世界對美元信心，這要求美聯儲所確定的利息率不能太低，但利率過高又容易導致美元升值、加重美國債務負擔，甚至捅破國內日趨嚴重的房地產泡沫；那利率低一些行不行？也不行。雖然它可以保住房地產泡沫，也會減輕債務負擔，但通脹壓力加劇，世界各國對美元的信心會受到打擊。
由此可見美聯儲的難度有多大。或許格林斯潘也只能用些晦澀不清的語言去表達自己的意願，用精心權衡的貨幣政策應付著，盡可能避免極端情況的發生。但是，這樣的鋼絲能走多遠？
伯南克接任之後，美元利率的上漲加快了。2007年，在伯南克最後一次加息之前格林斯潘提醒過，他認為，美國經濟會出現很大麻煩，但伯南克沒聽，當他把利率升至5.5%，美國的泡沫經濟破滅已經不可逆轉。
這怪伯南克嗎？恐怕不能！正所謂“冰凍三尺、非一日之寒”。2000年歐元誕生了，世界出現了另一種可以替代美元作為國際儲備的貨幣，一個經濟規模可以和美國相抗衡的經濟區。這無疑使美元在國際結算體系的地位受到了嚴重挑戰。 |
