“美元沒有替代”不是一個真實命題，而是一個心理命題。如果人們不相信這個信條，他們就一定會找到替代資產，包括其他貨幣的金融資產，其他國家的實際資產、股權等。當世界上有大約1萬億－2萬億美元開始因尋求避險而被轉手的時候，美元危機就會出現。與製造業不同，在虛擬經濟中，羊群效應、蝴蝶效應會隨時發生，將小概率事件擴散並放大成金融風暴。對這個心腹之患美國惟有小心翼翼，不是“走鋼絲”也是“懸崖邊上跳舞”，兒戲不得。
記者：美國前財長薩默斯告訴中國人，如果拋售美元債券，中國遭遇的風險是與美國一樣的。因為中國持有的美元債券太多了，如果拋售，美元資產價格會暴跌，中國存量外匯儲備會蒙受巨大損失，因此他說中美之間存在著“金融恐怖均衡”。
南開虛擬經濟組：完全不是這麼回事。首先，中國的外匯儲備只能用於境外，其在境內結匯時實際已經用過一次，完全不會影響到中國實體經濟的運行。
其次，如果中國大量拋售美元債券，無疑導致其價格大幅下跌，美元匯率也會大幅下跌，中國沒有來得及賣掉的美元資產就會蒙受巨大損失。但是，中國賣掉美元資產不是換回美元現金，而是其他貨幣資產，比如說中國大規模買入歐元資產。儘管歐元匯率正在下跌，由於購買量大，“中國買什麼什麼就漲”的規律就會與“中國賣什麼什麼就跌”的規律同時起作用。歐元資產會大漲，賣美元的損失會從買歐元的利潤中得到補償。中國大規模賣出美元資產同時買進歐元資產，對中國經濟根本沒有什麼恐怖可言。
對美國就完全不同了。當境外大規模拋售美元資產時，美國的核心經濟將再次遭受重創，美元會大幅下跌，美國近30多年來的經濟運行方式就會完全被破壞，美國將遭遇比這次金融危機更加嚴重的局面。真正的恐怖均衡是針對美國的，美國將自己的經濟命脈掛在了境外美元資產不被拋售上。目前這種暫時的均衡是建立在歐元更糟基礎上的，是極其脆弱的，對美國也將是極其恐怖的。即使中國保證不出售美元資產，誰能保證那些金融大鰐們不會這麼做呢？相比1997年，他們的實力已不可同日而語，東南亞小國早已滿足不了他們的胃口。他們缺的只是一個適當機會。對美國來說，不是中國出不出售美國債券的問題，而是一旦有人狂炒美元資產時，要不要中國出手幫助美元的問題。
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