中評社香港2月13日電／香港《文匯報》今天發表題為“董事禁售期中間落墨合情合理”的社評說，港交所上市委員會昨晚宣布，將延長董事禁售期的建議，修改為全年業績公布前60日及中期業續公布前30日，比起原先建議的最多7個月，大幅減少至大約3個月。上市委員會能夠回應市場意見，中間落墨，在維護香港上市地位和防止內幕交易之間作出平衡，兼顧公司董事與小股東利益，值得肯定。對上市公司在公布全年及中期業績以外的定期業績匯報的不同方案，證監會與上市委員會應進一步聆聽市場聲音。
社評表示，港交所原先擬將董事持股的禁止買賣期，由公布中期和全年業績前各一個月，改為業績期結束日至業績公布前，使香港上市公司的董事最長將有7個月被禁止買賣本公司股票。這導致200餘家香港上市公司於去年年底刊登聯署公開信，反對港交所的建議，這是香港自2002年“仙股事件”以來，市場對監管機構修例最嚴重的一次抗爭。
上市委員會提出的建議，主要目的是加強保障小投資者，減少內幕交易，防止有關人士利用業績消息牟取私利。事實上，確有一些公司董事鑽相關法例的空子，利用提前獲悉業績之便，藉未踏入禁售期而買賣公司股票。延長董事股份禁售期，可減少這種情況。但長達最多7個月的限制董事買賣股份期限，明顯是矯枉過正，其他先進的國際金融中心均無此嚴苛規定，這將削弱香港吸引企業在港上市的吸引力，使股份交投量進一步減少。何況在金融海嘯下，股市將因此失去重要的支持力量，予外資大炒家可乘之機，上市公司大股東將很難對抗敵意收購，也會因此損害多數股東利益。
社評認為，有議員將上市委員會回應市場意見作出的修訂，貼上“官商勾結”的標籤，這是將事件政治化。上市委員會的新修訂，是回應市場意見，何來“官商勾結”？上市規則若愈搞愈嚴，只會產生趕客效應，這已有前車之鑒。美國在2002年爆出安龍公司造假賬事件後，國會議員提出的《薩克遜法案》，大大收緊披露要求及違法追究的責任，新例一出，原來世界第一的紐約市場集資規模急劇縮小，成為苛例趕客的經典，香港豈可重蹈覆轍？
社評指出，上市委員會延長董事禁售期引起的風波，值得總結教訓。港交所設立上市委員會的原意，是廣邀不同背景人士加入，讓上市規則更具代表性及公信力。可惜，上市委員會往往不能細心聆聽市場聲音，近年推出多項爭議性措施，包括取消最低佣金制、收窄股份買賣差價及新增收市競價時段等，被批評為外資大戶服務，增加他們操控市場的板斧，亦不利小投資者。當局應全面檢討此類情況，令上市規則合情合理，減少爭議。 |
