以黃金為例，假設黃金為300元／克，一買一賣的交易成本為0.72元（300×萬分之24（萬分之八的點差＋買入時萬分之八的手續費＋賣出時萬分之八的手續費）。
也就是說，即使不過夜，每買賣一克黃金，投資者就需要掏出0.72元。除非在買賣之間金價上漲超過這個數額，不然就會虧本。
但與此同時，會員公司卻是穩賺不賠的。投資者掏出的萬分之二十四的成本中，天交所收走萬分之六（買賣各萬分之三）的手續費，再減掉給代理商的費用（買賣各萬分之五），會員公司淨賺300×萬分之8＝0.24元。
這樣的方式，與國際上通行的做市商模式並不完全相同，後者通常是收了點差就不再收取手續費。
不僅如此，點差的費率也遠低於天交所。
比如，現在黃金價格是1400美元每盎司，天交所收取萬分之八的點差，為1.12美金。但德意志銀行的報價是在一盎司黃金上加點差0.3－0.5美金，不及天交所1／2。
另外，天津貴金屬交易所還規定，不論客戶持有什麼倉位，都必須按照持倉金額的萬分之二比例，每天向會員繳納遞延費，也稱過夜費。
假設金價300元／克，客戶一年內平均每天持倉一手（一手最少為1公斤），需要的保證金為2.4萬元，一年下來客戶需要向會員支付的延期費為21600元（30萬×萬分之二×360），是倉位資金2.4萬的90%。
也就是說，無論客戶是買還是賣，只要每天都持倉過夜，一年下來就把自己倉位資金（即實際資金）的90%交給了會員！
而無論是撮合交易模式的上海還是做市商模式的倫敦，“遞延費”都是在持有多頭倉位的客戶與空頭倉位客戶之間支付流轉。這意味著，對投資者來說，長期來看這項費用之和是零。
黃金美夢
南方周末記者造訪過幾家這樣的公司，大多都是兩間房、三四個員工，裡面的年輕人臉上還冒著青春痘，穿著滌綸西服，帶著腕表，說話間有時蹦著金融英語單詞。
如此錢景，令會員們激動不已，瘋狂發展代理公司。
這些公司仿佛野草一樣勁生，在北京的金融街或者國貿，在上海的人民廣場，在二線城市的許多黃金地段，很容易就能找到黃金投資公司。
南方周末記者造訪過幾家這樣的公司，大多都是兩間房、三四個員工，裡面的年輕人賣力地講述著“天通金”、“天通銀”12.5倍杠杆的以小博大故事。他們臉上還冒著青春痘，穿著滌綸西服，帶著腕表，說話間有時蹦著金融英語單詞。
25歲的張維磊就是其中一個，從事黃金交易僅僅一年，卻已是金頂集團的渠道部經理。他所在的金頂集團旗下子公司天津金頂，是天交所首批會員，現在已經發展了四百多家代理公司。
每一家代理公司又在飛速地發展會員。以他管轄的廣西省代理為例，有一家代理2010年10月才成立，現在已發展了150多個客戶，今年1月返傭三十多萬元，2月返傭四十多萬元。
而張維磊的老板陶行逸更是業界的神話，照片曾登上《福布斯》中文版。
根據諸多媒體的公開報道，29歲的陶行逸是國內第一批參與海外黃金期貨交易的弄潮兒，大學畢業後6年賺到過億身家，控股一間國內排名前列的黃金投資公司，管理的海外黃金私募基金規模超30億元。
在各大媒體上，這位年輕的董事長，憧憬著黃金帶來的夢幻錢景：“預計明年（2011）底客戶可以到1萬個，平均交易資金2億，年收入2000萬。後面的增長會是爆炸性的。三年內，把淨資產從現在的1個多億，做到3個億，A股主板上市。”
打這個算盤的並不只是他們。現在，為了爭搶客戶，天交所的綜合會員們甚至打起了價格戰，紛紛承諾給代理們更高的傭金。比如，萬金山貴金屬有限公司給代理的返傭是萬分之十五，而鑫桂貴金屬給代理的返傭是萬分之十二。
到處是年輕的面孔、嶄新的模式、飛快的速度、亢奮的宣傳，金子銀子的美夢正在這個行業裡滿天飛翔。(來源：南方周末) |
