作者：蔣明桓 寧波 投資
中國證券報所刊載的“美元套利交易或引發新一輪全球金融風險”一文指出，美聯儲第二輪“量化寬鬆”政策箭在弦上，這將導致美元利率持續走低，將刺激新興市場股市上漲、大宗商品價格持續走高，也會給中國帶來輸入性通脹壓力。例如，國內農產品價格的顯著上漲，將進一步推高食品價格，從而加大通脹壓力。由於農產品價格的連續上漲引發市場擔心未來物價將繼續走高，下游相關行業商品也將可能面臨“水漲船高”的價格上漲行情。在這一市場背景下，儘管人民幣升值在一定程度上可以緩解輸入性通脹壓力，但目前國內實際負利率的客觀存在，使得市場對國內通脹壓力及通脹前景難以樂觀。
有研究認為，從世界趨勢上看，本輪農產品上漲的核心動力來自於 2000 年代以來全球發展的資源瓶頸，推動因素來自國際經濟發展、貨幣貶值和資源品集體上漲導致的生產成本剛性增加。從國內情況看，一方面，在人口增長、消費轉型推動農產品實物消費需求穩步增長的同時，地下水資源匱乏、基礎設施建設滯後、種植成本上升等一系列因素已經給農產品的供給帶來了巨大的壓力，加之我國糧食庫存水平不容樂觀，自然災害的影響可能加重其負面影響。另一方面，國內價格管制所形成的農產品價格低估局面已經嚴重制約了農民消費水平的提高以及農地貨幣化的有效推進，而這一結構性矛盾也只能通過農產品價格上漲來解決。總體上看，目前的農產品價格漲勢仍處於半山腰的位置。
也有研究進一步分析認為，農產品及相關產品的輪動次序首先是玉米和其他大宗穀物，然後是軟商品，最後是食品和紡織品等。玉米從目前來看仍處於反轉第一階段；小麥目前仍處於整固上升階段；大豆等品種可能隨後走出強勢上升的行情；糖和棉花目前的波動範圍仍處於原有波動長周期的頂部，未來突破創新高只是時間問題；牲畜、油脂和紡織品由於深加工的原因，長期以來處於緩慢上升通道中，近期可能加速上揚。中國農產品在一段時間內，可能獨立於國際農產品市場的走勢，但從中長期看，中外農產品的走勢趨向一致，特別是玉米、大豆等品種轉為淨進口之後，二者的聯動更加明顯。
事實上，農產品供求關係的失衡會帶來投機性需求。糧食價格的上漲與通脹預期的循環加強則將進一步推高通脹水平，通脹周期中農業股超額收益最為明顯的是由溫和通脹轉向高通脹的階段，農產品價格的每一次反彈都體現為農業股較明顯的超額收益。對衝通脹風險使農業股在未來面臨著機遇。
綜合近期若干證券投資機構對農業股的推薦情況，選擇受關注較多的敦煌種業為研究對象，僅從統計、自研盤面技術指標角度出發，對其未來半年內的股價走勢進行測算，研究主要結論如下：
1、從統計預測模型上看，未來半年周期內敦煌種業收盤價基準分析價格水平考慮設在39.5元，波動區間為31.7－47.3元。
2、從彈性估測上看，登海種業與中小板綜合指數呈現高度正相關，中小板綜指每變動1%，將引起登海種業股價變動約1.03%（調整後可決系數約0.86）。收盤價基準分析價格水平考慮設在28.3元，波動區間21－35.6。
3、從月線若干技術指標上看較為明確的是，股價在創出31.1歷史高點後已觸及趨勢線上限位，高、低點走強連續運行月數均與理論最長連續月數相等，但高、低點區間連續運行月數與理論最長運行月數相比均還有一個月的距離，股價上漲已進入末期，進入10月後應考慮進入變盤期。目前高低點位運行區間：23.9－36.2。向上變盤下一個區間為：28.6－41.4，向下變盤下一個區間為：19.2－30.3。
4、對低點位的統計模型分析可知，24－28.5元左右成為低點底部區域可能性較大，同時結合趨勢線看，20－24左右有多條支撐力度較大的支撐線，故股價趨向或跌破24是好的買入考慮。
綜上所述，在對未來通脹預期沒有改變情況下，可將股價粗略劃分為41.4－47.3（高位）、28.6－41.4（中位）、24－28.6（較低位）、24以下（低位）四個價格區間。高位區賣出為主，價格處於中位區時應結合大盤與中小板綜合指數走勢高拋低吸為宜，較低區、低位區可擇機視情況分批買入。 |
