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美國進入加息周期 如何防範“蝴蝶效應”？

http://www.CRNTT.com   2015-12-19 10:05:14

“加息周期開啟後，中美利差可能繼續縮小：一方面人民幣貶值的壓力加大；另一方面資本外流還將延續。”東方證券首席經濟學家邵宇說。   　　招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒說，當前中國經濟和市場的基本面良好，“十三五”期間有能力保持中高速增長。貿易順差較高，外匯儲備充裕，財政狀況良好，金融體系穩健，加之人民幣納入國際貨幣基金組織特別提款權（SDR）貨幣籃子成為國際儲備貨幣。整體看來，人民幣匯率有條件保持在合理均衡水平上的基本穩定。   　　專家認為，中國歷來是新興市場的旗艦和壓艙石，具有風向標和最後防線的作用。雖然美聯儲加息會帶來一定衝擊，但鑒於中國經濟和市場的良好基本面以及對加息的充分準備和評估，中國能夠抵禦外部衝擊。   　　邵宇說，從橫向維度來看，中國資本賬戶的開放程度有限，而且擴大開放是漸進推進的；經濟增速雖然回落，但7%左右的經濟增速叠加1.5%左右的通脹，在世界經濟中依然是翹楚。更為重要的是，中國將重塑經濟結構和激勵機制，以此來實現經濟長期可持續地增長。   　　專家還指出，與歐洲和其他新興市場不同的是，我國有巨大的內需市場以及日益開放的金融市場，未來仍有潛力成為資本流入地。   　　謹防“蝴蝶效應”   　　“蝴蝶效應”的大意是,一只蝴蝶在巴西扇動翅膀,有可能在美國掀起一場龍卷風。   　　邵宇說，雖然一部分經濟體具備抵禦美聯儲加息衝擊的能力，但是一些資源型經濟體則未必。一旦局部風險出現，在全球經濟脆弱復甦過程中猶如傷口上再抹把鹽，這種“蝴蝶效應”將波及其他國家，包括發達經濟體。   　　如何應對？專家建議，在全球範圍內加強政策協調和充分交換利益籌碼。   　　政策協調包括金融、財政、貨幣和貿易等各個方面。邵宇說，具有系統重要性的經濟體在制定政策行動時有一定的全局觀，增加透明度，減少負面溢出效應。同時應該著手全球經濟金融治理體制機制的系統性改革，以確保其公正性和有效性。

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