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化解城鎮化債務融資風險須標本兼治

http://www.CRNTT.com   2013-04-05 09:36:12

中央結算公司數據顯示，2012年全年地方政府債發行2500億元，較上年增加500億元；銀行間債券市場發行的城投類債券累計達6367.9億元，較2011年增加3805.9億元，同比增長148%，增幅較上年同期擴大120個百分點。除發行債券外，地方政府通過政信合作的方式獲取的資金也增長顯著。所謂政信合作，即信托公司與各級政府在基礎設施、民生工程等領域開展的合作業務。這種融資主體通常是地方城市建設投資公司或實力企業，還款通常會有地方政府或地方人大列入預算，或直接以地方政府的債權收益權作為融資標的。去年三季度，基礎產業信托在發行數量和規模上均超過了房地產信托，發行規模環比增長65.25%，同比增幅高達315.37%，漲幅驚人。 　　文章指出，無論是平台貸、城投債，還是各種形式的政信合作，這些現行融資模式都存在融資主體的設立和運作不規範，融資平台缺乏外在約束機制以及還款來源上對土地收入依賴較大等問題。由於各地的拆遷成本大幅上升，以及土地出讓收入的日漸減少， 2012年土地出讓金占地方財政收入的比重降至27%，其中淨收入占比僅為5.9%，加上土地相關稅收收入，2012年政府土地相關淨收入僅占財政總收入的20%，相比2010年31.7%的峰值急劇下降。從中長期看，地方政府非得通過加緊拓展高科技開辟新的財源不可。 　　文章認為，當前迫切要解決的矛盾是，既要保障城鎮化過程中所需的基礎設施投資，以及民生等剛性支出，又要避免投資擴張引發的債務擴張。因此，未來有效建立財政和債務約束機制，唯有“多管齊下，標本兼治”，合理劃分各級財權和事權，推動以支出責任對等為目標的分級財稅改革，或許才會形成可持續的城鎮化投融資模式。

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