【 第1頁 第2頁 第3頁 第4頁 】

利率市場化最後一公裡怎麼走

http://www.CRNTT.com   2014-09-06 10:00:44

第三，建立配套制度。主要是指存款保險制度。存款保險制度可以說方案整體已經比較成熟，但在臨門一腳的時候又出現新的變數。誠然，建立存款保險制度是一件好事，對於利率市場化條件下整個金融市場穩定運行會帶來積極的保障作用，但在其推出的時候確實有可能導致市場出現波動。在現有相關制度不變的條件下，整個存款市場的供求關係偏緊是個不爭的事實。一旦該制度推出，很有可能出現小銀行存款搬家現象。根據目前小銀行資產負債管理的水平，很可能有的銀行就因為要穩定存款，大幅抬高存款定價，最終導致經營出現困境。而且，無論是搞企業，還是做銀行，甚至於做政府管理，當前的任務始終比未來的任務來得重要。為什麼有的企業關鍵時刻要飲鴆止渴，就是這個道理。對銀行來說，也同樣存在這樣的問題。所以存款保險制度推出，首先看對風險怎麼認識，市場和銀行準備好了沒有，我認為很多方面準備還很不夠。此外，存款保險制度誰來主管在認識上有不同看法。如果這一問題不能統一認識，該制度顯然不具備馬上實施的條件，好事多磨。鑒於這方面準備工作已近尾聲，相信推出應該不會太久。 　　第四，提升銀行資產負債管理能力和定價管理能力。持續不斷地推動商業銀行提高資產負債管理能力和定價管理能力，是利率市場化過程中的重要任務。目前中資商業銀行的資產負債管理能力和定價管理能力離真正利率市場化後的管理要求之間仍有較大距離。縮短這一距離，既需要有一個過程，也需要培養人才，更需要對現有的制度、機制和流程做出變革，以真正構成現代商業銀行的資產負債管理體系，切實提升資產負債管理能力，尤其是定價管理能力。 　　第五，增強國企財務硬約束。當前，市場化程度不高的主體在融資中占主導地位，那麼在非市場化的行為普遍存在的條件下，利率市場化能走多遠呢？這一問題的存在在一定程度上扭曲了資金需求方的市場行為，必然會對利率市場化未來的推進帶來妨礙，甚至於扭曲其效果。那麼，是不是利率市場化大力推進可以改變這種狀況呢？我認為，依靠價格機制改革來推動經濟主體的改革只是一個方面，而且應該不是起主導作用的方面，儘管它有一定的促進作用。根本的問題還在於企業內在動機的調整。關鍵還是要加快推進國有企業市場化的改革，使得經濟主體自發地對市場價格因素比較敏感。同時，利率市場化和國企改革可以同步推進、相互協調、互相促進、相輔相成。 　　存款利率市場化推進的制約因素 　　文章分析，存款利率市場化是下一步利率市場化改革的核心內容，卻偏偏遇上了存款市場供求關係趨勢性偏緊的格局。存款利率市場化2004年後八年內一直沒有舉動， 2012年上浮10%之後，存款市場利率馬上上浮到頂，說明當時的存款供求關係偏緊。相比2012年，目前的狀況似乎更為嚴峻。2013年以來，貸款的增速和存款的增速差距開始擴大，存款增速明顯慢於貸款。2013年6月末人民幣存款增速為14.3%，12月末降為13.8%。2014年6月末進一步降至12.6%，7月末更降至10.9%。而同期人民幣貸款的增速相應為14.2%、14.1%、14%和13.4%。2014年7月貸款數據有些異動，8月後應該回歸相對正常的增速。以上這組數據清晰地表明，在貸款增速相對平穩的同時，存款增速則在持續快速下滑。這還只是從央行的統計數據來看的，還有必要撇開統計數字來看實際情況。官方的統計數據是時點數，即月末、季末的數據。貸款數據基本上是實在的，但存款增長很大程度上是受到衝時點的影響。不少金融機構月末存款大增，月初大量減少。這是銀行的存款嗎？在這個時間點上反映在銀行賬上是存款，但在另外較多的時間里，這些資金卻成為同業存款。這就是說總有一塊資金總在一般性存款和同業存款之間來回的流動。據估算，目前近14萬億銀行理財產品中的大約三分之一即屬於這類資金。而且這個滾動的雪球似乎是越來越大。這說明當下市場存款供求關係是越來越緊。在制度框架不變的情況下，若此時把113萬億存款利率全部放開，市場競爭就會迅速發展，甚至於白熱化。哪家銀行提供的利率比較高自然會吸引存款，激烈競爭之下市場定價就迅速上升。而存款利率大幅抬高後必然給貸款利率帶來上升壓力。而貸款需求在中國具有明顯的剛性，在銀行負債成本大幅上升的推動下貸款利率通常也會上升，從而將其影響波及實體經濟。

【 第1頁 第2頁 第3頁 第4頁 】