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利率市場化最後一公裡怎麼走

http://www.CRNTT.com   2014-09-06 10:00:44

中評社北京9月6日訊／十八屆三中全會通過的《決定》提出加快推進利率市場化。2014年7月23日國務院常務會議則表述為，有序推進利率市場化改革。 　　上海證券報發表交通銀行首席經濟學家連平文章表示，後者至少有三層含義：兼顧相關改革、合理安排順序和謹慎穩步推進。那麼，有哪些方面的問題需要兼顧？改革推進又遇上了怎樣的制約？如何更好地加以推進？  　　當前利率市場化改革面臨的任務 　　文章指出，利率市場化改革的目標是清晰的，即逐步建立由市場供求決定的金融機構存貸款利率水平的利率形成機制，通過貨幣政策工具，包括數量和價格的工具來調控和引導市場利率，使市場機制在金融資源配置中發揮主導作用。應該說，最後這一點才是利率市場化想要達到的真正目的。當然，這其中還涉及如何通過利率市場化來倒逼銀行改革，以及改善或者緩解持續存在的小微企業融資難和貴的問題等。不得不指出的是，在利率市場化推進的現階段內，小微企業融資難、融資貴問題不是得到了解決，而是在一定程度上有所加重。利率市場化似乎是企業融資成本居高難下的可能因素之一。 　　利率市場化具體推進的路徑較為明確，先長期後短期，先大額後小額，分階段逐次加以推進，現在到了最後的階段，即存款利率市場化展開以及必須的配套設施建設的階段。利率市場化真正實現，恐怕還涉及一系列問題的解決。下面就來梳理一下利率市場化進一步向前推進需要完成的主要任務。 　　第一，存款利率市場化。這涉及存款定價和存款產品兩個內容。作為一種產品和存款工具，企業大額可轉讓存單的文章是做在定價上；其定價放開了，會有助於推動存款利率的市場化，但這並非是存款利率市場化的最核心任務。存款利率市場化重要的還不是新型存款工具定價的市場化，而是涉及113萬億總量存款定價的市場化。2012年存款利率上浮10%，不久很快就上浮到頂。根據目前市場的存款供求關係，假如再上浮10%到20%，市場會是怎麼樣的呢？我認為肯定也會上浮到頂。這可能就是為什麼上浮了10%後兩年多的時間里這方面再沒舉動的原因。現在關於存款利率市場化相關舉措的推進似乎在認真考量過程中，相對較為謹慎。這里最直接的原因還是目前存款市場供求關係依然偏緊，這是難以回避的現實。 　　第二，構建市場化的利率體系。利率市場化改革破了還要立。破了什麼呢？破了原來的非市場化的利率體系，即存貸款基準利率以及其他市場以官方定價為特征的利率體系，但還需要建一套市場化的利率體系。這方面近年來相關政府部門已經做了不少工作。比如多年前已推出的sibor，在去年10月又推出貸款基礎利率。市場化利率體系的形成，可能在一年半載里是完成不了。因為該體系的推出、運行、調整、評估和改善，需要有一個過程。

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