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沈建光：2014年中國經濟的兩大風險

http://www.CRNTT.com   2014-01-23 09:05:34

中評社北京1月23日訊／瑞穗證劵亞洲公司董事總經理、首席經濟學家沈建光撰文《2014年中國經濟的兩大風險》指出，今年中國經濟面臨的不確定因素或主要體現在以下兩個方面：一是來自於經濟體制改革必然遭遇的陣痛，特別是今年投資下滑過快進而導致經濟增長失速；二是改革推進時的協調困難導致危機的問題。 　　自去年十八屆三中全會以來，市場為新一屆政府的全方位改革方案為之一振，普遍調高了對2014年中國經濟增長的預測。然而，伴隨著近一段時間的A股市場強烈動蕩，中誠信托30億礦產信托面臨難以兌付危機，市場已經回歸謹慎，認為今年中國經濟存在很大的不確定因素，有必要保持警惕以避免大規模系統性風險的爆發。 　　筆者認為，今年中國經濟面臨的不確定因素或主要體現在以下兩個方面：一是來自於經濟體制改革必然遭遇的陣痛，特別是今年投資下滑過快進而導致經濟增長失速；二是改革推進時的協調困難導致危機的問題。 　　經濟增長方面，可以看到，截至目前中國至少已有7個省級行政區已把2014年的經濟增長目標調整到低於2013年的水平，說明今年經濟增長比往年下滑已有廣泛共識。 　　而按照三駕馬車來看，筆者認為今年消費有望保持穩定，出口或將好於預期，投資是最大的不確定因素。這一方面源於資金價格整體上漲造成融資成本提升的負面影響，一方面也要考慮未來投資動力的轉變。 　　從資金成本而言，自去年6月錢荒以來，下半年中國有出現了多次資金緊張的局面。上周央行公布的12月金融信貸數據顯示，去年12月新增人民幣貸款僅為4825億元，明顯低於市場預期。而12月銀行間市場利率上漲，7天逆回購利率最高時曾接近10%，好似又一次“錢荒”的出現，均說明當前實體經濟面臨流動性已經非常緊張。毫無疑問，融資成本的上漲，必將對企業融資帶來明顯負面影響。 　　今年中組部已下達改進地方領導幹部政績考核工作方式，即不僅僅把GDP作為政績評價的主要指標，而將政府債務進入考核範圍。當然，這有利於改變官員執政的模式，防止地方政府盲目舉債搞“政績工程”，化解地方債務風險以及產能過剩等，具有積極意義。但這對於投資占到了GDP比重的50%甚至更多的中國，一旦地方政府投資熱情降低，投資出現較快下滑，中國經濟增長是否會有失速風險？

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