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加息還是加存款準備金

http://www.CRNTT.com   2010-11-28 08:52:06

加息受多種條件限制 但物價控制效果明顯 　　文章表示，當前加息的難處不難理解:一是在國際主要經濟體利率均處於低水平,提高利率加大中外利差,增加熱錢套利空間。二是因為基準利率調整直接決定金融機構存貸利率,利率在中國不僅是貨幣政策手段,還是社會再分配工具,利率上調需要多部門協調,利率下調容易上調難。 　　雖然受多種因素制約,但相比提高存款準備金,加息卻是控制物價的有效手段,這主要表現在以下幾個方面: 　　一是當前物價持續走高,加息是緩解實際負利率的根本途徑。按照當前物價上漲趨勢,直到明年上半年,大部分月份CPI同比增速都在4%以上,個別月份可能超過5%,通脹威脅很難在短期內消退。在物價持續處於高水平的情況下,只有加息才能修正中國當前的實際負利率狀況。 　　二是加息最能體現政府管理通脹的決心,降低通脹預期。正是因為利率上調牽涉眾多部門利益,所以加息才更能體現政府管理通脹的決心,穩定居民價格預期。 　　三是加息也是抑制中國資產價格上漲的有效手段。資金成本提高可以有效抑制房地產等資產價格,這既符合近期的房地產調控政策需要,也有利於降低熱錢的資產收益,一定程度上減輕熱錢湧入壓力。 　　四是加息部分減輕輸入型通脹壓力。中國是國際大宗商品的重要進口國,無論是從需求還是預期的角度,加息均會起到降低國際大宗商品價格的作用,減少國內輸入型通脹。 　　近期加息優於上調存款準備金 　　文章分析，從近期(年內)情況看,繼續加息優於存款準備金上調,主要原因如下: 　　一是短期內存款準備金率連續上調,影響銀行資金計劃,部分銀行特別是中小銀行可能出現流動性風險。11月19日,央行上調存款類金融機構法定存款準備金率0.5個百分點,考慮到11月10日對所有金融機構存款準備金率上調0.5個百分點,同時可能還對部分金融機構實行了差別存款準備金率政策,一個月之內金融機構法定存款準備金率整體上調超過1個百分點,歷史上少有發生,大型金融機構法定存款準備金率創下歷史新高。近期存款準備金連續上調,銀行資金緊張,長期融出資金的大型銀行也開始多方融入資金。銀行資金過度緊張不利於商業銀行流動性管理。

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