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經濟下行屬正常 減稅應有大手筆

http://www.CRNTT.com   2012-07-28 09:25:48

在中國目前的情況下，穩增長首先要穩投資。限購限貸等政策名義目標是限制房價上漲，實際是既抑制需求，又限制供給，房地產投資的大幅回落就是證明。如果說去年保障房投資的增加彌補了商品房投資的下降，房地產投資的增長仍然穩定在30%，那麼，今年上半年保障房建設抓得又早又緊，而房地產投資增速只及去年同期的一半左右。儘管政府表示，房地產調控不能功虧一簣，也不會公開明顯放鬆，但絕不會進一步加碼。為了穩投資，政府加快了投資項目，特別是大型項目的審批速度，鑒於投資七大戰略性新興產業短期內的拉動作用有限，國務院希望在鐵路、市政、能源、電信、教育、衛生等領域抓幾件實事，以提振投資者的信心，甚至去年停止和下馬的高鐵項目也重新上馬建設，各地政府也想搞點大手筆。這種情況發展的結果，一方面有可能實現短期的保增長，使下半年的增長回升；另一方面，有可能使已經過剩的生產能力更加過剩。去年末以來多次去上海出差，來回均乘京滬高鐵，一等票的上座率不到1/3，其他線路不比京滬線好。我們不知道，這種投資和增長除了一個好看的速度數字以外有什麼好處？這種投資如何收回，何時能夠收回？為了增加投資，鐵道部再次舉債，這種債務如何償還，用什麼償還？更為重要的是，如果通過這種辦法保住了今年的增長，一旦經濟再次下行，還能拿出什麼挽救的辦法？ 　　為了穩增長，政府出台多項政策刺激消費，城鄉居民收入的增長也有所加快，但消費增長仍在回落，也說明問題的關鍵不在宏觀經濟政策，或者說，這不是單純的政策調控就能解決的問題，不改善經濟運行的微觀基礎和體制環境，消費很難改善。比如，財政部、發改委和工信部“關於印發《節能產品惠民工程高效節給平板電視推廣實施細則》的通知”，從6月1日起，中央財政將安排256億元用於支持擴大節能家電產品消費，推廣期限暫定到明年5月31日。但實施1月，市場反應平淡，其原因在於家電市場基本飽和，消費能力遭到透支，消費者考慮的不是環保，而是腰包。 　　由於歐債危機繼續發酵和國際經濟衰退，出口下降明顯，進口也由於國內經濟回落而失速。在外部需求減少的同時，成本上升也是出口企業面臨的大問題。據海關總署對1856家出口企業的調查，76.7%的企業認為出口綜合成本同比增加，其中勞動成本增加的占80.4%，匯率成本增加的占56.4%，原材料成本增加的占56%。利息調降0.5%的成本降低抵補不了5%的利潤減少。因此，穩定出口更不是宏觀政策能夠解決的問題，問題的根源在於國際經濟形勢不好以及造成企業利潤減少的體制和結構原因。雖然官方對今年的出口形勢比較樂觀，有望實現10%的增長目標，但對嚴峻的形勢應當有充分的估計。 　　貨幣政策的喜與憂 　　文章認為，今年以來，貨幣政策已經變調，從適當從緊變為適當寬鬆，從微調變為中調，在具體操作層面也頻頻出手。到5月份年內兩次下調存款準備金率以後，6月份開始了利率操作。6月8日，央行把存貸款利率下調25個基點，並將存款利率浮動的上限放寬到1.1，把貸款利率下浮的幅度擴大到0.8。不到1個月，7月6日又將存貸款利率分別調降0.25和0.31個百分點，同時將貸款利率下浮幅度擴大到0.7。與此同時，在貨幣市場，央行從6月26日開始，連續兩周啟動逆回購操作，向市場釋放流動性4180億元，貨幣市場利率也明顯下降。隨著7月份CPI仍處在低位，下半年降低存款準備金率和降低利率的操作還會繼續跟進，貨幣政策還會進一步寬鬆。 　　央行此次連續降息，原因非常明顯，一是經濟持續走低，二是CPI大幅回落。從歷史上來看，連續降息的操作很少見，且都是在經濟增長處於低谷和通貨膨脹壓力很小的情況之下才啟用。上一次的類似操作發生在2008年9－12月，為應對國際金融危機和提振國內經濟的信心而連續五次降息。也只有在這時，才會出現實際利率由負轉正的情形。目前也是如此，我們不知形勢變化以後，還會不會再次重回負利率？

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