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鄧聿文：誰摧毀了中國股市

http://www.CRNTT.com   2012-12-07 09:41:24

總之，中國股市的長期單邊下跌雖然具體原因不一，但這些原因背後都連著政府，前有政府的制度設置失誤導致股市風險頻發，後有在股市下跌時，政府本應履行自己對股民的信托責任，卻在所謂市場化借口下，無所作為，放任市場不管，從這個角度看，摧毀股市的不是別人，正是政府自身。因此，拯救股市，也必須從政府救市開始。 　　作者簡介：鄧聿文，和訊網專欄作者，供職於中央黨校學習時報，民革中央社會與法制委員會委員，香港天大研究院特邀研究員、中國問題觀察者，多家報刊專欄作家，知名評論家，《幸福的權利》《中國必須贏》、《中國經濟大突圍》等書作者，主要關注和從事中國社會的轉型與改革研究。 鏈接： 鄧聿文：股市大跌的元凶 　　2012年11月21日06:55 來源：和訊網　作者：鄧聿文  　　中國股市再次創下近三年的新低，想起郭樹清在剛剛結束的十八大上的一句“名言”：“監管部門應對股市下跌承擔一定責任”，儘管郭表示這“不是等於完全的責任和絕大部分的責任”，但是，能如此坦然地承認監管部門的過錯，在中國的政治文化裡，也實屬難能可貴。 　　在中國的政治生活中，我們所能聽到或看到的，多半是，某件事有成績歸功於政府和領導，至少是首先要歸功於政府和領導；某件事辦砸了，則是別人的錯，是參與者沒有按政府和領導意圖去做的緣故，政府和領導是不會犯錯的，他們永遠是“偉大正確光榮”，即使有錯，也不承認。在這樣一種政治文化裡，我們難得聽到政府部門公開承認應為某件事擔責，雖然郭也留有一個尾巴。 　　既然監管者承認有錯，那麼，就應該找出錯在哪裡。這點郭沒講，反而唱起了“老調”，認為作為一個新興市場，存在不可逾越的缺陷和不足，比如投資的理念等。直言之，郭認為，中國股市散戶太多，他們的投資理念有問題，應為股市目前的狀況負首責。很多學者也把散戶太多，看作中國股市走向成熟的最大障礙。 　　然而，將中國股市扶不起的責任要散戶來扛，是一種似是而非的說法，散戶在這裡作了替罪羊。固然，散戶有自己的缺陷，甚至致命的缺陷，比如，散戶喜歡做短線，沒有長期投資的思維；愛追漲殺跌；心理承認力差，從而造成股市波動，等等。但是，在我看來，中國的所謂機構投資者，包括公募和私募，並不比散戶好在哪兒。散戶的投資業績雖然從整體上看，比不過後者，可是，根據一些不完全的統計，在熊市裡，能夠跑贏大盤的基金也不多，而這些基金，都有著雄厚的資金勢力，有著信息優勢，還有著強大的研發團隊，但是，看看他們在股市裡的表現和投資風格，也委實讓人不敢恭維，除了砸大盤還是砸大盤，股市的每次恐慌性大跌，都是這些基金製造的，因為只有他們才有這種力量和脾氣——反正錢又不是他們的。所以，把股市的下跌責任算在散戶頭上，至少是避重就輕。 　　還有一種似是而非的說法，謂中國經濟形勢不好，才導致股市一路下挫。中國經濟確實表現欠佳，但再不佳，也比處於歐債危機中的國家的經濟強得多，然而看人家，股市快恢復到金融危機前的水平，美國股市甚至創了新高。這如何解釋？另一方面，把股市下跌的責任歸咎於經濟下滑，也與預期原理相悖。股市中的一個經典說法，乃謂其反映一種未來之預期。既然是預期，就是提前反映，也即當年的股市表現，大約反映的是投資者對來年經濟的看法。股市從2009年一個較長時期的反彈結束後，三年多時間，一直就綿綿跌個不停，難道今年股市的表現不佳，反映的是明年中國經濟會出大問題？可從中國經濟的基本面來看，最近一兩個月企穩的跡象非常明顯，匯豐的10月PMI也重上50的榮枯線，基金經理們難道看不到這點？ 　　我認為，這些都不是中國股市大跌的原因，至少不是主要因素。

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