中評社北京11月3日電／前不久，證監會發布《進一步規範股份減持行為》(以下簡稱“減持新規”)，再次收緊了對於空頭力量的管控紅線，對進一步規範上市公司相關方減持行為作出要求。隨後，滬深交易所和北交所也分別發布了相關通知和指引，進一步細化了對減持新規的監管要求，於執行端明確了更為清晰的標準。
經濟日報發表清華大學五道口金融學院副院長、教育部“長江學者”特聘教授田軒文章分析，從政策內容和力度上看，此次減持新規與此前的多次調整相比，覆蓋面更廣、力度更大、顆粒度更細：首次將減持與分紅掛鈎，從此破發、破淨與現金分紅達標，成為嚴控控股股東、實際控制人減持的三道“紅線”。這在引導市場恢復供需平衡的同時，更好地保護投資者利益和信心。從政策效果上看，減持新規堪稱“A股史上最嚴減持規定”，加之相關後續出台的政策，效果立竿見影。截至目前，已有200多家上市公司重要股東提前終止減持、承諾不減持或自願延長限售期，上市公司“關鍵少數”減持規模明顯下降，有助於提振市場信心，進一步引導上市公司回歸長期發展、回饋股東的經營理念，促進市場價值投資理念的形成。
文章認為，在全面推行註冊制的背景下，A股市場生態加速重塑。融資端，上市條件更加多元，信息披露制度安排更為完善，再融資市場活躍度大幅提升；投資端，“減持新規”配合統籌一二級市場平衡優化IPO、再融資監管安排以及降低融資保證金比例、減半徵收證券交易印花稅等政策，市場投資活躍度增強。不過，從客觀上看，目前A股市場實現供需平衡，對政策調節的依賴度依然較強。市場機制尚不健全、投資者結構仍需優化、交易機制與市場擴容程度不匹配以及長期資金入市存在明顯堵點等，是當前限制A股市場流動性與活躍度進一步提升的核心原因。
這意味著，對標“市場化、法治化、國際化”的建設目標，A股市場不僅需要減持新規來重塑價值投資文化，更需要將資本市場發展與我國實際國情相結合，讓市場機制充分發揮作用，構築起更為穩健的市場基礎，形成韌性與靈活性兼具的投融資生態。
文章指出，當前A股市場處於較低位，此時的調整制度成本低、容錯空間相對較大。應抓住這一寶貴窗口，加緊優化完善全面註冊制下A股生態：從市場出入口兩端優化融資生態，以優化投資者結構為核心優化投資生態，以尊重市場為原則優化監管生態。
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