國金證券投行相關負責人向記者表示，“全面註冊制下，基於板塊的差異化定位，IPO上市企業所涵蓋的行業將更加多元。針對不同行業，處於不同發展階段和競爭環境的上市公司，如何做到客觀、充分地分析其投資價值，因地制宜地採取不同的分析和估值方式，對券商分析師撰寫投價報告帶來更多挑戰。券商需進一步完善自身新股價值研究體系和投價報告內控機制，加強相關人員配置，進一步提高投價報告質量，以信息披露為核心，為市場投資者參與新股詢價提供充分價值判斷參考。”
定價承銷能力則是發揮資源配置作用的關鍵一環。華泰聯合證券相關負責人向記者表示，“全面註冊制下，券商執業思維將由可批性向可投性轉變，投行服務不能再局限於申報、過審、上市的通道作用，更重要的是成為行業專家、價值發現者，不斷深化行業理解、聚焦價值發現，提升為資產進行合理、靈活、平衡定價的能力。”
“主板IPO定價方式主要分為直接定價和詢價定價，直接定價適用於發行規模相對較小的新股，其優點為速度快，流程簡單，在加入定價參考上限的基礎上，充分參考市場對於同行業上市公司定價情況進行定價。”國金證券投行相關負責人表示，詢價定價作為當前新股發行的主要定價方式之一，其優點在於將新股定價權交給市場，充分發揮市場的價值發現作用，通過參考投資者報價進行定價，能夠最大程度體現市場投資者對於上市公司的估值判斷。
“上市標準和發行人形態的多元化，必然帶來價值判斷的多維度和估值的多樣性，現有盈利狀況不再是甄別資產優劣的唯一標準，慣用的PE估值方法也未必適用，這就要求投行更深刻地理解發行人的業務和所處行業，準確甄別並盡早發現好的資產、挖掘出其價值。投行要將產業思維貫徹到項目執行、發行承銷的過程中，將研究定價工作前置，同時培育專業的機構投資者群體。”華泰聯合證券相關負責人向記者坦言。
多維度開展投教活動
助力市場平穩運行
近年來，A股市場投資者結構正在發生積極的趨勢性變化，中國結算最新數據顯示，A股投資者數量達2.15億。作為資本市場的重要中介機構，在迎來全面註冊制的同時，券商高度重視投資者教育工作，近期都在開展相關工作，幫助投資者熟悉、適應全面註冊制。 |
