中評社北京11月29日電／網評：歐美都吃過僵硬貨幣政策的虧
來源：環球時報 作者：曹和平（北京大學經濟學院教授，“北京建設具有全球影響力的科創中心”課題組負責人）
諾貝爾經濟學獎獲得者席勒說過：微觀經濟學像幾何學，從幾條公理出發，推導出微觀理論的整體大廈；但宏觀經濟學則不然，它像微積分，求導的方法幾乎是凑出來的，解方程的機巧太多，工具性特質濃重，導致宏觀經濟管理能夠出彩也容易出糗。宏觀貨幣和財政政策當以這一方法論上的悖論邏輯為戒。
宏觀貨幣政策不能太僵硬，“本本主義”害死人。世界主要經濟體在過去1／4個世紀中的宏觀貨幣實踐為我們提供了活生生的案例。第一個例子，上世紀90年代中期後日本經歷了“失落的20年”。一開始，管理部門的反思主要集中在人口老齡化和少子化導致內需不足方面。因戰略失誤而錯失數字時代的窗口機遇，營商環境輸給更加親商的其他東亞經濟體之後，痛定思痛的日本人終於明白，央行的貨幣政策在經濟處於長時間下行區間時，放棄帶有產業親和性質的凱恩斯主義貨幣財政政策組合工具，墨守新貨幣在長期是中性這一超級新自由主義觀點，使貨幣游離於財政產業政策之外，長時間脫離經濟結構變遷實際。直到安倍啟用有亞洲開發行和財政部工作經驗的黑田東彥，強調央行不僅要穩金融防風險，還要促進要素充分就業，並成功說服安倍射出“三支箭”，才使日本經濟出現走出低谷的跡象。
第二個例子是，歐洲從本世紀初開始經歷了長達15年的經濟下行期。起初決策者寄希望於歐洲統一的貨幣制度，卻發現財政政策無法與歐洲大陸意義上的凱恩斯主義配套，不僅無法打出有效促進經濟增長的組合拳，而且當西、葡、希、意四國經濟增長乏力，需要歐盟施行擴張性的貨幣政策時，謹慎的德國犯了同日本一樣的錯誤，貨幣政策過於僵硬，把防止通貨膨脹的利率管理區間絕對化。至今，歐洲貨幣管理者的腦子還沒有轉過彎來，歐洲經濟恐怕要步日本後塵再現“失去的20年”。
第三個例子是，2008年美國次貸危機以後，多數經濟學家墨守美國經濟的周期性時長是5.2年左右的“規律”。而格林斯潘的“小步快跑”的微利率調整區間策略，延續了經濟下行步入蕭條的時程，但也拖延了經濟走出蕭條邁向復甦的機會。奧巴馬時代的央行行長們是新自由主義學派的好學生，他們正與特朗普政府發生巨大的貨幣管理理念衝撞。如果數字技術支持下的新經濟成分，在與美聯儲過於謹慎的貨幣政策拔河賽中處於劣勢，美國經濟還會在更長的低增長道路上徘徊。 |
