值得注意的是，2017年，順豐將11.7億研發費用中的4.9億資本化，佔比41.71%；2018年又將21.6億研發投入中的11.1億資本化，佔比51.6%。
研發費用資本化可以讓本期報表好看些，但資本化後形成的無形資產要在以後的年度攤銷，正所謂“出來混早晚要還的”。
順豐也是迫不得已。2016年、2017年、2018年，合計將18.9億研發投入資本化，若非如此還真兌現不了借殼上市時關於扣非淨利潤的承諾。
收費比同行高一位，還需動用財技兌現利潤承諾，這是順豐的第三個尷尬。
與京東“蜜月”期間，劉強東恭維說“（順豐）不斷擴張，成本將迅速下降，利潤會進一步增長。”
順豐營收增長乏力，甚至出現單季負增長，不斷擴張“已斷”。
真正無解的問題是：對勞動密集型企業而言，人力成本將與業務量及收入同步增長而不可能“迅速下降”。
假設1位快遞員每天能送100單，送1萬單要100位、送2萬單就要200位，快遞員薪酬成倍增長，“迅速下降”是癡人說夢。＃這是所有勞動力密集型企業的共同宿命＃
順豐有什麼、缺什麼
1）有三張網
順豐擁有三張網——天網、地網、信息網，第三張網看不見摸不著，此處根據《2018年報》更新一下有關天網和地網的數據。
首先是“天網”。2018年度，順豐由“66架全貨機＋2134條散航及專機線路”構成的“天網”日均4196個班資、發貨量3391噸。其中國內航發貨量佔全國航空貨運總量的23%。2018年，順豐總業務量38.7億票，其中8億票幹線運輸由空運完成，佔比約20.7%，較2017年下降4.2個百分點。
其次是“地網”。截至2018年末，順豐網點覆蓋全國336個地級以上城市、2775個縣級市。擁有近1.56萬個自營點、收派員29.14萬，其中自有員工4.5萬，其他用工24.6萬。截至2018年末，擁有9個樞紐級中轉場、49個航空／鐵路站點、143個片區中轉場、330個集散點。幹線運輸車輛約3.5萬輛，收派員自備車輛7.6萬輛（不含摩托車、電動車）。全年運送30億票，佔總業務量的77.3%。
最後是倉儲網絡。截至2018年末，順豐擁有170個不同類型的倉庫，面積近177萬平米。順豐天網、地網甩京東幾條街，倉儲網絡則要甘拜下風了。截至2018年末，京東擁有550座倉庫、總面積約1200萬平米。
關於倉儲多說兩句。快遞企業的追求貨物在自己手裡的時間盡可能短、積壓數量越少越好。豐田精益生產的“零庫存”，谷歌“讓用戶停留時間越短越好”也是值得稱讚的境界。假如順豐訂單處理量攀升、倉儲面積卻在減少，應當喝彩。
京東則反其道而行——存貨越多越好。消費者想吃蘋果，順豐要盡快從產地運過來。京東則在距離消費者盡可能近的地方設前置倉庫，消費者下單沒多長時間，配送員就來敲門，順豐的飛機、高鐵都爆弱了。凡事有一利必有一弊，京東的思路“清奇”卻有很大弊病，此處不開展討論了。
順豐不遺餘力的增強空中、地面的運力，倉儲設施的作用是收派件暫時存放及運輸途中的周轉，夠用就好。京東“以儲代運”，倉庫用來囤貨，多多多多益善。所以，順豐倉儲面積只是京東的零頭。
2）缺一級火箭
“三級火箭說”在互聯網圈流行多年：第一級是高頻頭部流量，如輸入法、播放器、殺毒工具；第二級是可以沉澱用戶的應用場景；第三級是變現賺錢。從淘寶、QQ、360到獵豹、搜狗都被“拆解為三級”，小米、美團也沒逃過“毒手”。
“三級火箭說”本質是“將欲取之，必先予之”，《老子》幾千年前就已經說過。所有生意都是先“予”產品或服務、再“取”收益。
如果消費痛快掏錢，就當場錢貨兩清，省掉許多麻煩。比如茅台酒廠花100元成本造一瓶53度飛天，代理省趨之若鶩掏1000元提走，消費者掏1500還經常買不到，不必絞盡腦汁設計什麼“三級火箭”！
俗話說“不如意事常八九”，消費者不痛快掏錢或給得太少，就只有另想辦法了。
比如星巴克自營店服務品質、環境不錯，但不賺錢（因為成本高昂）。於是在北美等主要市場搞一半自營一半加盟，用自營店樹立服務標杆、贏得口碑，從加盟商身上賺錢。
京東自營敢不賺錢，於是搞一半自營一半開放平台吸引第三方賣家，自營樹立服務標杆、贏利口碑，從第三賣家身上賺錢。
目前看來，星巴克比京東成功。但鑒於中國市場的競爭態勢，星巴克被迫在中國採取全自營戰略。
小米、美團經營模式的本質也是如此：先給消費者有誘惑力的產品或服務——美團外賣、小米硬件。消費者太在意性價比，掏錢太少怎麼辦？美團將高頻流量導向其它業務（目前酒旅業務最成功），小米面向2億手機用戶通過廣告、電商方式取得收益。
順豐快遞服務的口碑好、規模也不少，但投入太大（比如買飛機）、運營成本高（人員薪酬居高不下），消費者已經掏了盡可能高的運費但順豐的利潤還是偏薄。別的快遞公司可以專注本行，成本高企的順豐只好尋求另一級“火箭”——電商。
早在2010年，順豐就開始涉足電商，阿里、京東都還沒上市，距拼多多、雲集成立還有好幾年，算是起了個大早。
借殼前被迫剝離沒有進入上市公司（因為3年虧了16億）是比較大的挫折，最近的“關店潮”又是一次。
細算起來，順豐電商業務遭遇的挫折遠不止2次。6年換了7個CEO，試了7次錯、錯、錯、錯、錯、錯、錯……那級“火箭”還是沒能飛起來。（作者丨Eastland 虎嗅研究總監）
（來源：虎嗅） |
