增持股權，捍衛控制權
在去年10月推出的2009年度胡潤百富榜上，黃光裕家族以230億元財富位居第19位。而在一個月後推出的2009年度福布斯中國富豪榜上，黃光裕的財富已經縮水到了49.5億元，從上一屆的第二位跌至第130位。
“10億元罰沒，即使現金不足，賣一些房子也就夠了。”昨日，熟悉黃光裕的人士告訴記者，此次一審總共10億元的罰沒資產對黃光裕夫婦來說並非難以承受。以黃光裕的性格，他肯定不會減持國美的股份，因此這些資產應當不會從上市公司提取，而是從其他資產中支付。
但是，黃光裕除國美電器［2.26 －2.17%］外的資產究竟價值幾何，外界目前無從得知，如果最新的福布斯中國富豪榜的統計數據準確，10億元罰沒對於黃光裕來說也並不是輕而易舉之事，但黃光裕毅然投下反對票的舉動，顯示了他捍衛國美電器控股權的決心，他與國美董事會爭奪話語權的戰爭亦剛剛拉開帷幕。
去年7月，在關押期間的黃光裕就以實際行動阻止自己的股份被進一步稀釋。2009年6月22日，國美電器披露了有貝恩資本參與、包括增發可轉債以及配售新股相結合的融資方案，由此獲得32億港元資金。當時外界普遍認為被羈押的黃光裕將無力參與配售而接受被稀釋的命運。但是去年7月，黃光裕先以每股1.7港元的價格出售了所持國美2.35億股股票。一周之後，他再以0.67港幣的價格足額認購了8.16億配售新股，繼續以33.98%的持股比例穩居國美電器第一大股東位置。
“股權激勵”違背黃意願
貝恩資本進駐後頗有創新之舉，僅進入國美一個月後，國美就拋出了涉及各個大區總經理的大規模股權激勵方案，方案涉及總計3.83億股股份，按照公告中最低行權價每股1.9港元來計算，該方案總金額近7.3億港元，創下中國家電業股權激勵金額之最，激勵惠及高管層總共105人。
這一做法與黃光裕的思路完全不同。股權激勵方案在黃光裕擔任董事會主席時期一直沒有通過，甚至因為遲遲不實施股權激勵，還導致國美早期創業團隊高管憤而離職的事件。
自被警方帶走後，黃光裕夫婦目前都已不在國美董事會任職，黃氏家族成員亦不再擔任國美公司的任何管理職位，黃光裕目前僅為國美電器第一大股東。家電專家、帕勒咨詢公司資深董事羅清啟認為，黃光裕的舉措反映了他對股權被稀釋的擔心，一方面從自身考慮，不願削弱話語權；另一方面主要是擔心外資借機大舉進入國美，並通過國美間接控制中國家電流通渠道，對整個家電產業都會是較大衝擊。
劉步塵說，黃光裕應該清醒地認識到，國美未來繼續實現健康發展才是最重要的。對於不能親政的黃光裕而言，保持第一大股東地位不變的目的已經實現，大可不必為董事會人員構成太過操心。
但業內分析，以黃光裕的個性，他肯定不會放棄對公司的控制權，國美的控股權之爭將是一場長期戰役。 |
