中評社北京1月8日電／雖然美國是金融海嘯發源地，從基本面看美元也存在結構性貶值因素，但過去一年美元匯率並沒有持續下跌，而是大起大落，全年波動幅度近20%。外匯市場歷來波詭雲譎，美元多少出乎預料的走勢值得思索，在目前各界普遍談論美元貶值趨向的時候，也許更應警惕美元意外升值帶來的風險。
新華社發表評論稱，目前市場看空美元的主要理由是，未來數年美國經濟將處於疲弱狀態，財政和經常項目赤字高企，美聯儲大量發鈔等。不過，影響匯率的因素紛繁蕪雜，貨幣走勢不能簡單與基本面掛鈎。比如上世紀九十年代日本經濟被稱為“失落的十年”，但日元對美元匯率從1990年到1995年卻上漲了一倍。
其次，匯率反映的是經濟體間相對實力的變化。從基本面看，歐元區因財政約束，經濟復甦力度受到影響。而美國經濟所展現出的彈性和復甦力度均要好於其他發達經濟體。就財政狀況來說，雖然美國財政赤字占國內生產總值（GDP）的比例已達50%，但日本政府債務占GDP的比例更達到200%。去年底，標準普爾公司就發出警告：日本和英國如不能解決財政問題，或可能被下調主權信用評級。
再次，美元走勢還受到市場風險偏好變化等因素影響。從去年情況看，美國經濟形勢不好，風險偏好下降，美元往往走強；而經濟好轉，風險偏好上升，美元往往又走弱。美元的避險投資屬性甚至導致去年底美元和黃金出現同時上漲的“怪現象”。這些因素在未來可能再次作用於市場。
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