◆全球資金看好經濟復甦和人民幣升值
有分析指出，吹大資產泡沫的相當一部分因素是欲靠短期投資獲利的國際熱錢。
據SK證券分析，今年第一季度熱錢淨流出766億美元，但第二季度又湧進了1217億美元，第三季度也流入809億美元。這與流出82億美元的去年同期形成了鮮明的對照。
據新華社報導，截止今年第三季度，中國外匯儲備為2.2726萬億美元。中國國際金融公司(CICC)推測，在第三季度流入境內的外匯中，約500億美元為熱錢。
上月26日，上海銀監局稱：“1-6月外地居民和境外人士住房貸款增量占全部住房貸款增量的比重為29%，1-9月則升至36%.”
全球資金湧向中國，是因為在全球經濟衰退的情況下，中國仍保持7%至8%的高度增長。此外，中國的外匯儲備額和貿易順差規模龐大，因此，市場期待人民幣再度升值，這也是國際資金湧入的原因之一。
中國當局認為，這些熱錢將蛻變為中國國內資本，再度投資到樓市和股市等。
◆中國限制人民幣升值，緊縮銀根
隨著資產價格迅速攀升，中國開始遏制熱錢的流入。因為熱錢會購買人民幣資產，加劇人民幣升值壓力。中國擔心人民幣升值會讓中國產品的出口競爭力下降。中國外匯投資研究院院長譚雅玲強調說：“目前貿易量的恢復勢頭還很弱，人民幣升值可能會讓中國經濟受到嚴重打擊。”由此，中國把矛頭指向熱錢的源頭——美國。即，美國的低利率政策讓美國資金跑到中國尋求高收益。香港特首曾蔭權13日批評稱：“美聯儲的低利率政策將會掀起新一輪的投機熱潮。”隨即，中國銀監會主席劉明康也表示：“美元的持續貶值以及美元的低利率可能給全球帶來新的系統性風險。”
面對資產價格的上漲，中國最先採取的措施是限制放貸。今年10月中國新增貸款量為2530億元人民幣，與3月份的1.892萬億元人民幣相比減少了86%.上月末，中國金融當局著手擬訂了限制個人貸款的方案。內容包括，對超過30萬人民幣的貸款，將直接放款給申請人的交易方；對用途不明確的貸款，拒絕審批。
也有意見認為，中國不可能無限推遲人民幣升值。甚至有人提出，應該在短期內大幅升值，以防熱錢流入中國。銀河證券首席經濟師左小蕾說：“國際資本流入拉高了中國的外匯儲備，使人民幣面臨來自外界的強大升值壓力，因此，中國不能坐視海外資本的大規模湧入，必須採取一定措施限制熱錢流入。” |
