中評社香港3月20日電／香港《文匯報》今天發表題為“美聯儲購買債券 猛藥成效待觀察”的社評說，美聯儲18日決定將聯邦基金利率維持在0.25%不變，並表示將利用一切可能的工具來促使經濟復甦。美聯儲將再購買相關房產抵押債券7,500億美元，追加購買1,000億美元的房貸機構債券，並在未來6個月購買總額3,000億美元的長期國債。美聯儲進一步採用量化寬鬆貨幣政策，大量購買本國債券，形同開動印鈔機為市場輸血，這是一劑含毒的猛藥，短期內對刺激經濟有效，但長期則必然扭曲經濟，加速美元貶值，推動通脹，特別對美國的債權國和發展中國家的損害更大。
社評表示，過去一周全球股市反彈，能源市場價格回升，就是對美聯儲等全球主要央行實行量化寬鬆貨幣政策的提前反應，但這不是全球經濟復甦的跡象，而是美元在加速貶值。量化寬鬆貨幣政策短期而言是一劑猛藥，可增加貨幣供給刺激景氣，增加銀行貸款能力和降低企業貸款成本，以及預防通縮加劇。美國利率已降至無可再降的地步，傳統貨幣政策方法用盡，美聯儲不得不加快推行量化寬鬆貨幣政策。但美聯儲“印鈔票”須適可而止，同時要注意及時消減由此產生的後遺症。
社評指出，推行量化寬鬆貨幣政策存在巨大風險，不能長期維持。經濟學家弗里德曼曾說：“央行為遏阻通貨緊縮，大可派出直升機從空中撒下鈔票。”伯南克在擔任美聯儲主席前，也曾借用這比喻。美元作為國際結算貨幣，美聯儲在某種程度上是世界的央行，它的責任是保持美元幣值的穩定。但美聯儲現在卻變成了有毒資產和金融機構的搶救者，而不是貨幣政策的穩定者，它搶救的方法形同派出直升機從空中撒鈔票，這雖可掩蓋美國金融機構的千瘡百孔和經濟下滑頹勢於一時，但扭曲經濟的後果，可能招致更大的風險。
美國推行量化寬鬆政策，意味著美元貶值的壓力加大，直接吞噬美國的債權國所持美元資產的價值。中國外匯儲備中70%是美元資產，美國量化寬鬆政策，是被迫使用的招數，但同時也把包袱甩向債主，是變相賴債的手法。中國政府一再要求美國保障中國對美投資的安全包括保值的安全，華府也對此一再作出承諾，華府須遵守諾言，勿濫用美國的國家信用。
發達國家實行量化寬鬆貨幣政策，等於向全世界發行本幣，最終是向新興國家輸出通脹。美量化寬鬆政策隨著美元貶值，能源和商品價格重新飆升，以及新興國家虛擬經濟重新炒熱，都將對新興國家造成巨大損害。
社評又說，美國可能在較長時期內維持量化寬鬆貨幣政策，由於香港實行聯繫匯率，要減輕美元貶值趨勢對港幣的衝擊，香港應加快成為人民幣結算基地的步伐。因為人民幣在香港的地位和作用不斷提高，對港幣的穩定是一大支持。此外，金融海嘯過後，美聯儲在取消量化寬鬆貨幣政策時，將會再次引起金融市場特別是債券巿場的震盪，投資者須留意風險。 |
