在過去的5-8年來，全球進入了低利率甚至零利率時代，引發了熱錢的流動性。“每天頭頂上飄著2兆熱錢，像禿鷹一樣在天上盤旋，尋找投資機會。”這種瘋狂的投資嘉年華，造成了2/3的股市和房市漲了3-5倍，包括美國、歐洲，甚至是像巴西、越南這樣不具備如此瘋狂上漲條件的國家，遲早會隨著熱錢流動而風險巨大。
胡立陽的觀點，未來2年內，隨著假性需求的破滅，越沒有GDP增長的地區，越沒有實質性增長的地區，越是GDP嚴重依賴某個行業的地區，越是經濟增長嚴重造成貧富不均的地區，泡沫出現的深度將越大。而中國，會成爲少數幸運的市場。
與1997年亞洲金融危機不同，中國人民幣在持續的升值中。即便遭遇高通脹，中國GDP經濟增長速度依然保持在10%左右。胡立陽認爲，這正是中國在新興市場中最具吸引力的地方，届時，數量龐大的熱錢，甚至是從美國逃難的熱錢，都將想盡辦法通過進入中國。
“我們不僅要把熱錢像磁鐵石一樣吸過來，還要用好熱錢。水能載舟，也能認爲中國需要從現在做好計劃，規劃好熱錢的配套方式，開發債券等多種形式鎖定熱錢，同時避免熱錢過度進入股市和房市。
參照他的經驗，新興市場只要能够把熱錢的50%以上留作長期基礎建設使用，那麽可以樂觀預見一個結果，“20年內，中國必將成爲世界第一大經濟體”。
親歷台灣式“大崩盤”熊市
胡立陽對理財周報記者說，1990年台北股市大崩盤時，台灣正好處於本幣升值和經濟高速增長階段，引起了熱錢大量流入，隨著台灣牛市賺錢效應初現，島內許多投資者開始進軍股市。
從1990年2月到10月，台灣股市由12682點狂瀉到2485點。大盤在8個月內毫不留情地跌去10000餘點，跌得只剩下“零頭”，跌幅高達80.4%，是標準意義的熊市。
“那才叫殘酷啊！比A股要慘的多，A股5個月才跌34%。”胡立陽說，“當時台灣很多股票都從‘牛排的價格’跌到了‘鶏蛋水餃的價格’，從200塊跌到只有2塊錢的股票一大把。”
1986年，台灣股市沖到800點。當時胡立陽剛回到島內不久，根據多年來在華爾街研究認爲，胡在記者招待會上大膽預測股指將沖上8000點，台灣將迎來一場大牛市。然而媒體皆不敢認同他的觀點，報道的時候不約而同地將他預測的“8000點”改爲“過千點”。
但是，台灣股市真的如胡立陽的預測一樣，直奔大牛市，從800一路狂奔12000點。截至1989年底，台灣地區的股民開戶數高達500萬戶，一輪股市盛會在台灣掀起。1990年1月，台灣股市導演了最後的瘋狂，創出了12495點的新紀錄，
天下無不散的宴席。胡立陽親自見證了這輪大牛市的狂歡，也眼睜睜地看著這12000點的盛况在短短8個月的時間內活生生地砸向2500點。
“台灣股市大崩盤的主要原因就在於當年新台幣升值過快，一次性升值40%—50%，當新台幣升值差不多了、股市漲得差不多了時，又沒能够把熱錢留在島內，把股指推高的外來資金戛然而止，開始抽逃，股市就崩盤了。”胡立陽說。 |
