中評社香港4月3日電／《文匯報》今天刊登社評說，市場憧憬美國信貸危機紓緩，美股前晚大幅造好升近400點，亞太市場跟隨美股向上，出現七個星期以來最大升幅。港股昨天亦隨美股一度上升逾千點突破250天平均線，惟高位遇阻回順，收市升734點。
社評說，目前市場對次按導致的信貸緊縮危機是否見底意見分歧。一種意見認為，由於瑞士銀行和雷曼兄弟總共將增發180億美元新股，因此由次按引發的長達８個月的信貸危機已近尾聲。標準普爾亦認為次按衍生出來的信貸問題已在大型銀行帳目浮現，因而見底可期。另一種意見認為，次按危機仍未見底，市場陸續公佈壞消息，包括美國銀行於本月公佈首季業績報告，日本銀行於5月初公佈業績報告等，故銀行撥備問題可能要6月才見底。由於港股受美國次按問題拖累，最快要到7、8月才回穩。
無論市場意見認為次按危機已近尾聲，還是認為到第四季度才能見底，總之危機終究有底，但市場信心崩潰就很難挽回。美股是一個成熟和理性的市場，儘管受次按和經濟衰退危機影響，但下跌幅度有限。然則A股卻是個不成熟和非理性的市場，過去半年，A股劇跌近半，一年的牛市成果付之東流。一個世界最大新興經濟體的股市，以遠超過次按危機源頭美國的速度直線下挫，尤其是當所有的股票不管贏利如何都一起下挫，就不僅僅是泡沫破裂的原因，而是說明市場信心瀕於潰散。在美股、港股和A股的三角關係中，港股受到兩面夾擊，美股風吹草動固然牽動港股，但A股市場信心瀕於潰散，卻是港股目前面對的最大陰影。
社評指出，目前，H股已經佔據香港市場的半壁江山，H股與A股形影相隨，由A股主宰，只要A股下跌，H股也會下跌，拖累整個港股也下跌；反之亦然。在過去半年，A股市場總市值蒸發逾十萬億元，融資功能遭到嚴重損害，各方投資者損失慘重，多家大盤藍籌股跌破發行價，股改成果和投資者信心皆受重挫。在A股一路狂瀉的情況下，目前最重要的是挽回A股市場的信心。近日，內地三大證券報和中央媒體都以穩定市場信心為主調，對股市現象進行探討，希望投資者不要非理性拋售。
實際上，決定A股基本面的內地宏觀經濟依然向好，對A股市場盲目悲觀委實沒有必要。當A股從6000多點跌到現在的3000多點，在A股市場大部分上市公司盈利前景理想的情況下，A股市場投資價值已經顯露。目前滬深300指數的預測動態市盈率已降到20倍左右，港股整體市盈率已降到13倍左右，均已漸趨合理，問題在於如何挽回市場信心，這需要具體利好政策，投資者才會消除恐懼。一旦A股市場恢復信心，就是港股真正回穩的時候了。 |
