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中評:房地產市場企穩是美經濟復甦關鍵

http://www.chinareviewnews.com   2011-01-05 00:23:30  


 
  第三,大多數家庭的房產價值(也包括家庭財產淨值)在2006至2009年期間被大幅削減,房地產財富縮水的負面效應還沒有消失。2007年美國家庭淨財富為64.2萬億美元,2008年下降到51.4萬億美元,2009年一季度下降到48.8萬億美元,美國財富蒸發了16萬億美元,此後美國家庭淨財富持續緩慢回升,到2010年第1季度為55萬億美元,但是2季度開始下跌到53.5萬億美元。美國家庭淨財富仍然沒有回到2007年的峰值水平。其中,家庭住房資產價值在2006年達到22.7萬億美元的峰值水平,2007年下降到20.9萬億美元,2008年下繼續下跌到17.4萬億,2009年1季度跌到16.4萬億美元,2010年2季度上升到17.1萬億美元,仍比峰值時期的水平低5.6萬億美元。本次經濟衰退中,無論是住房財富淨損失,還是家庭財富淨損失,都遠遠超過歷次經濟衰退時期的水平。房地產市場尚未出現好轉,家庭持有的房地產財富仍然在低位徘徊,這些都使房地產市場無法發揮具有刺激消費作用的財富效應。

  第四,住房資產價值下降,導致家庭債務與資產的比率上升,加上獲取信貸渠道的匱乏,家庭部門處於去杠杆進程。2010年1季度美國家庭債務占可支配收入的比例為120%,如果將這一比率降低到115%,預計家庭需要削減5000億債務;如果降至1990-2000年的平均水平91%,預計家庭需要削減3.22萬億的債務,家庭部門的去杠杆化進程尚需時日。

  在就業、信貸和家庭去杠杆化進程尚未產生趨勢性變化之前,美國家庭修復資產負債表導致儲蓄率處於高位,消費需求仍顯疲弱。美國儲蓄率(個人儲蓄存款總額占個人可支配收入的比例)在2005年第三季度達到歷史低點,僅有1.2%。但是,自2007年第4季度起,美國儲蓄率快速提高,2009年第2季度上升到7.2%,2010年2季度(衰退谷底)回落至6.2%,第三季度進一步下降至5.8%,回到了1993年的儲蓄率水平。美國過度依賴負債的消費模式會繼續進行調整,家庭的資產負債去杠杆化將會在未來幾年中降低消費支出增長率。


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