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人民幣需要加入SDR貨幣籃

http://www.CRNTT.com   2015-01-19 09:20:52

人民幣加入SDR的挑戰 　　文章分析，SDR籃子的大小是一定的，一種貨幣的加入勢必會搶占其他貨幣的權重。人民幣加入SDR，將會擠占現有成分貨幣的份額，這導致人民幣加入SDR的難度加大。首先，單從貨幣本身的角度來看，儘管近些年美元地位受到衝擊，但幾十年的積累讓美元擁有牢固的基礎，美元占據全球支付份額的42.08%，占全球貿易融資比例的81.08%，在各國外匯儲備中的比重高達60.66%，占外匯衍生品交易的43.52%。美元有今天的地位，不是一朝一夕完成的，更不可能在一朝一夕間被瓦解。而且貨幣的使用具有慣性，何況美元、歐元、英鎊都是國際認可度非常高的貨幣。其次，從國家性質和意識形態的角度來看，中國作為社會主義國家的代表，一直為西方國家所排斥，儘管中國社會主義市場經濟建設取得巨大成就，但西方國家仍然不承認中國的市場經濟體制。中國近些年的快速發展也讓“中國威脅論”甚囂塵上。因此，人民幣想要排除異議“擠入”SDR，不是一件容易的事情。 　　此外，在保持資本管制的情況下，進入SDR存在技術性問題。目前中國基本可兌換項目主要集中在信貸工具交易、直接投資、直接投資清盤等方面；部分可兌換項目主要集中在債券市場交易、股票市場交易、房地產交易和個人資本交易；不可兌換項目主要是非居民參與國內貨幣市場、基金信托市場以及買賣衍生工具。SDR貨幣最重要的篩選標準是出口和貨幣自由使用。單從出口來看，人民幣毋庸置疑地取得優秀成績，但IMF強調SDR貨幣必須是自由使用的貨幣，而這一標準很難量化，無疑為人民幣進入SDR帶來了技術性障礙。如果說自由使用意味著在主要外匯市場上廣泛交易，則人民幣還是有一定差距，而且這個問題本身值得商榷。倘若贊同這一標準，則意味著要擴大人民幣在外匯市場上的交易規模。儘管人民幣是全球第九大外匯交易貨幣，即期外匯市場即期交易份額0.83%，外匯衍生交易份額達1.12%。儘管已經取得一定成績，但距離美元(41.33%，43.52%)、歐元(18.43%，16.71%)的交易規模還很遠。面對外匯市場上高達5.3萬億美元的日均交易額，若想擴大人民幣交易至足夠規模，勢必要求中國開放資本賬戶。雖然資本賬戶放開是一大趨勢，但為了加入SDR倉促進行並非明智之舉。更何況目前外匯市場交易額虛高，脫離實際供求關係，投機色彩濃厚，以外匯市場交易規模來判定一國貨幣是不是自由使用的貨幣，本身就不合理。倘若不贊同這一標準，則人民幣很有可能繼續被排除在SDR籃子之外。

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