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中國降息會不會引發全球貨幣戰爭？

http://www.CRNTT.com   2014-11-27 09:14:27

中評社北京11月27日訊／中國降息，引發連鎖反應。11月24日是降息後首個交易日，在外匯市場，人民幣對美元出現直線下跌，收盤時大幅暴跌近200個點，創2個月來最大單日跌幅，引發市場關注。 　　人民幣對美元匯率，近年來處於上漲通道。但在今年一季度，情勢有所不同。6月份以後，人民幣對美元依然進入趨漲軌道。中國調結構下的經濟新常態，亦得到決策層確認。對於中國每月或每季度經濟增長的些微悸動，海內外各大機構均表現出特別的敏感。尤其在日本繼續量化寬鬆政策、歐元區實施准量化寬鬆的貨幣政策下，中國貨幣政策走向頗引人關注。 　　從兩輪針對三農和小微企業的定向降准，以及二、三季度稍微放大的信貸流向，也依然維持著“微刺激”的節奏。今年的貨幣政策，中國沒有強刺激的放水。宏觀經濟低迷，決策層只是放任了地方政府去行政化的樓市限購鬆綁，9·30新政和促進住房消費，更非樓市刺激經濟的重蹈覆轍，而是釋放觀望和被壓抑的剛需。 　　有節制的貨幣政策節奏下，突然降息的口子再小，激起的市場效應也是巨大的。這種市場激烈反應，並非貨幣政策本身，而是市場期望值過度壓抑下的突然釋放。 　　在此情勢下，人民幣匯率當然會隨勢波動。相對終結量化寬鬆的強勢美元，即使中國不降息，人民幣也會相對弱下來，這是其一。其二是歐日通縮困局依然，結構調整下的中國宏觀經濟也有通縮之憂。中國降息，雖不至於像日元在“安倍經濟學”導向下明目張膽地貶值和歐元猶疑不決地走弱，但政策邏輯是一樣的，降息下的人民幣帶來的市場後果就是貶值。但這種貶值屬於市場情緒的應聲而變，而非持久的長線走弱。 　　在人民幣和美元“雙向波動”的捆綁下，歐元和日元一再貶值，人民幣亦承受不了來自歐日兩大經濟體的壓力。統計顯示，過去半年裡，日元和歐元相對於美元相繼貶值近10%，而相對人民幣更是貶值近12%。自2012年末以來，人民幣對日元已經累計升值近1/3，本月人民幣對日元匯率創下歷史新高，人民幣對歐元匯率也創了超過10年的新高。

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