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“中國股神”為何勸股民別買股票

http://www.CRNTT.com   2012-05-09 10:24:32  


炒股讓人心情隨著大盤跌宕
 
  差別在於,你是想莽撞地賭一把還是很專業地“買公司”?

  美股專家方三文說,每個人初步踏入資本市場,都會面臨方向性的選擇:你購買一只股票,是預期別人會以更高的價格從你這里買走,還是你認為它的價格低於它的價值?

  很明顯,第一種是投機心態,并不看重這個公司實際業績如何,股票的實際價值又該怎麼樣,看的就是市場里的價格。第二種則先要估算一家公司在其生涯里會創造多少財富(即現金流量),這些財富折算到今天和它的市值相比是更高還是更低,如果更高,說明它的股價被低估,可以買入——其實巴菲特反複念叨的,無非就是這些,一定要記住這才是巴菲特所謂“價值投資”的本意。

  現在廣為流傳的“巴菲特投資理念”是:選擇少數幾只能够長期增長的優質公司股票,在其價值被明顯低估時買入,不管市場如何波動,堅定地長期持有。這個說法當然很有道理,但其實是囫圇吞棗的理解,而且容易誤導人,讓人以為長期持有才是關鍵。實際上,長期持有的前提是你以低價買了一家好公司,如果是以不切實際的高價買了好公司,或者公司在發展中變成差公司讓公司當前股價顯得過高了,那麼這時就該拋掉,否則越是長期持有越要賠錢。2007年的時候股價瘋漲,市場上幾乎所有的股票都是不切實際的高價,有人這時候買了股票,卻還信奉“長期持有”,結果就是賠得很慘而且永無翻身機會。同時,如果股票的價格漲到脫離實際價格很多的時候,是賣掉的好機會,這時候還“不管市場如何波動堅定地長期持有”是錯過賺錢良機。

  巴菲特和華盛頓郵報的故事就是價值投資的經典案例。1973年,由於當時美國經濟危機導致股市崩潰,華盛頓郵報股價也跟隨大幅下跌,市值跌到8000萬美元左右。而巴菲特認為其內在價值應該在4億美元以上。就在巴菲特買入華盛頓郵報的第四年,這家公司的股價依舊低於他當初的買入價。不過等到第五年,華盛頓郵報突然股價暴漲,投資回報率高達214%。而巴菲特幾十年一直持有這只股票。巴菲特為什麼當初作出了正確的估值?一是他非常熟悉這份報紙,二是他對傳媒行業有充分了解。

  中國也有人深諳價值投資的精髓,比如,劉元生先生到2010年為止持有萬科18年,400萬變成27.69億元,投資增長500倍,增幅超過巴菲特。 


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