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人民幣不會形成長期性貶值趨勢

http://www.CRNTT.com   2014-04-27 09:02:24  


人民幣持續貶值不可能是長期性的趨勢
  中評社北京4月27日訊/今年初以來,由於受到美聯儲縮減QE以及中國經濟結構調整、增長速度趨緩等多重因素叠加的影響,人民幣出現了持續貶值,累計貶值近3%。在此背景下,央行3月15日宣布,將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動區間,由1%擴大至2%,這在一定程度上強化了市場對人民幣持續貶值的預期,不少人擔心,如果人民幣持續貶值成為一個長期趨勢會對中國經濟帶來不利影響。

  證券時報發表同濟大學財經研究所所長石建勛文章認為,上述擔心是不必要的。匯率持續貶值,尤其是幅度較大的貶值,應當是一個國家支撐匯率的經濟基礎條件發生了明顯的惡化,導致以國際收支為基礎的外匯供求狀況出現了持續失衡。而目前,中國經濟並未惡化,經濟增速趨緩是主動調整的結果,中國外貿穩定增長、國際收支基本平衡,人民幣持續貶值的基礎條件不存在,因此不會形成長期性的貶值趨勢。另一方面,由於未來美元走強的趨勢明顯,中國經濟也不可能長期保持高增長態勢,外貿順差也不可能持續擴大,因此,人民幣長期性的升值基礎也將發生變化。

  近期人民幣的連續貶值也可以看作是對2005年匯改以來連續升值近26%的修復。目前決定人民幣供求的經濟基礎狀況基本平衡,未來人民幣出現大幅度升值和貶值的經濟基礎都不存在,雙向波動會成為常態。

  文章分析,人民幣持續貶值有利有弊。貶值利的方面:(1)人民幣持續貶值可以擴大出口;(2)有利於擠出一些房地產行業的熱錢,導致房價下跌,有利於房地產市場健康發展;(3)人民幣貶值有益於改變單邊升值預期,打擊套利熱錢頻繁進出對中國經濟與金融體系的衝擊。貶值弊的方面:(1)一些依賴進口特別是進口大宗原材料的行業增加生產成本,影響企業經濟效益;(2)一些依賴境外借款的行業,如航空業融資購機、房地產業的境外借款、銅融資、發行外匯債券的地方政府和企業等,都會增加匯率損失;(3)一些境外旅遊、求學等需要使用外匯的居民將增加支出成本;(4)如果人民幣貶值演變成為長期性的趨勢,將會引發熱錢流出並進而引發外商直接投資下降,接著就是內部資金出逃,反映到銀行間市場的結果就是流動性收縮,資產價格下跌,進而對股市、債市和相關金融市場以及房地產市場產生大的衝擊。 


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