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穩增長穩物價：貨幣政策一肩兩任

http://www.CRNTT.com   2012-06-12 08:28:30

物價快速下降，還表明消費內部有效需求缺乏，要提防訂單不足演變為製造企業停產風險。5月新訂單數據為49.80%，已提前落到50%以下，比上月大幅降低4.7個百分點，而4月比3月微降0.6個百分點，前者是後者的7.8倍。但可欣慰的是，進出口訂單降速較小，出口訂單下降1.8個百分點，進口訂單下降2.4個百分點，顯然穩定出口的政策措施發揮了積極作用，而進口相對受外部歐債影響較大。新訂單減速比預期快，進出口降幅低於新訂單降幅，從一定層面說明內需問題大於外需，國內經濟社會總需求下降出現加速態勢，如果不及時採取切實可行的政策幹預，會對宏觀經濟造成傷害嚴重。 　　物價快速下降，表明產成品庫存增加快於居民消費能力增長，要提防去庫存化演變為資源浪費的風險。5月產成品庫存數據為52.20%，比4月增長2.7個百分點，去庫存化努力的效果受到了產品積壓的挑戰，過度增長的庫存量不但占用了生產資源，而且抑制了生產能力的有效釋放。當前最對症的政策思路，理該是降低資金使用成本，以此刺激消費，釋放城鄉居民消費潛力和消費欲望，而不是去大上項目大搞基建加劇產能過剩。 　　物價快速下降，表明經濟內生性增長動力不足，要提防企業虧損面擴大影響居民收入的風險。5月購進價格數據為44.80%，而4月該項數據還是54.80%，下降幅度高達18.25。企業經理人採購價格不是簡單下降，而是處於急挫狀態，足見市場對經濟短期走勢缺失信心，為了加速回籠資金，企業不惜降價促銷甚至低價傾銷變現資金，以求快速降價銷售去庫存。“現金為王”縮小生產規模保守經營占了上風，折射的是實體經濟盈利能力大幅度降低的現實。 　　更嚴重的是，房地產投資增速下降，商品房銷售量和銷售額產生雙降，已大大提升了通過投資增長拉動經濟增長的難度。今年1月至5月，全國房地產開發投資22213億元，同比增長18.5%，增速比1月至4月回落0.2個百分點。住宅投資15098億元，增長13.6%，增速回落0.3個百分點，占房地產開發投資的比重為68.0%。同期，商品房銷售面積28852萬平方米，同比下降12.4%，商品房銷售額下降16932億元，下降9.1%。 　　深度的數據分析表明，當前經濟和通脹雙雙下行，高增長軌跡下的轉型遭遇空前嚴峻考驗。要想使經濟穩定在中速增長軌道上，避免短時期出現超出預期的低速增長，當務之急還在穩定經濟增長的品質和質量，創造有利於經濟平穩有效發展的金融和貨幣政策環境，而增強反映社會資金平均使用成本的利率水平更趨合理性，借貸利率彈性更符合市場利率化要求，當是關鍵之中的關鍵。 　　文章指出，在經濟轉型期，不必拘泥於經濟增速，只要有利於保障品質的經濟轉型，都是可以實踐和探索的。但是，現在看來，一旦經濟減速過快、產生失速危險時，為了經濟發展的整體利益，宏觀經濟政策完全可以幹預經濟、修正幅度超出合理波動區間的部分，預防經濟波動影響城鎮就業的底線，以盡快消除經濟惡化的預期，確保城鄉社會民生的質量。在這個時候，可以對經濟下行採取“零容忍”態度，制定出台富有針對性的貨幣和財政政策，促使穩定經濟增長的主要“原動力”建立在穩定的政策效應之基礎上，不惜一切代價拉動經濟折返正常運行軌道。 　　因此，央行上周五宣布降低存貸款利率，正可以對抗製造業指數大幅度回落的擾動，成為激發居民購買力擴大內需的政策發力點。

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