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貨幣形勢出現新特點需要新對策

http://www.CRNTT.com   2009-07-04 08:23:26

二、信貸資金有多少流向實體經濟 　　近期市場上對信貸資金空轉的擔心日濃,大家普遍關注信貸資金有多少真實進入實體經濟,有多少純粹只是進行金融交易。實際上,一是社會上除現鈔外,其他資金都最終來源於銀行資產擴張。在以信貸作為主要貨幣投放渠道的時期,社會上新增資金占用絕大部分來自於信貸創造。二是如果信貸是貨幣投放的主要渠道,那麼這些資金就已經進入實體經濟（中國統計的是非銀行部門的信貸投放量）。只不過這些信貸資金被實體經濟的各類主體,轉化為流動性較弱的定期存款,或以其他金融資產形式存在,沒有在實體經濟的不同主體之間轉移。即反映的只是貨幣流通速度下降而已。三是資金是在運動中發揮作用的,雖然某個領域占用的資金較多,但如果資金周轉效率較低的話,那麼資金的效能就會下降。股市 、樓市的活躍,雖然也會在量上增加對資金的占用,但更主要的是這些領域的貨幣流通速度加快,資金使用效率提高了。 　　僅僅從資金占用角度看,今年1－4月份納入M2的其他存款（主要是股民客戶保證金）從8808.26億元人民幣增加到11615.21億元人民幣,增加了2807億元人民幣。即股市僅占用4.3％的新增貨幣（M2）。從票據融資來看,根據銀監會的調查,20％左右沒有進入實體經濟,即3523.23億元人民幣。這兩者占用的資金合計6330.23億元人民幣,占新增6.53萬億元貨幣供應量的9.7％,占新增貸款的10.8％。 　　房地產的資金占用仍屬於實體經濟,如果考慮到樓市的金融屬性,仍算作脫離實體經濟。1－5月份的新增按揭貸款約2424億元,新增房地產開發貸款4700億元,合計7124億元。總之,與實體經濟關係不大的資金規模約13454億元,占新增貨幣供應量的20.6％。

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