【 第1頁 第2頁 第3頁 】

美聯儲結束QE2後 貨幣政策動向

http://www.CRNTT.com   2011-07-16 08:17:50

美國繼續推出QE3的概率很小 　　中評社北京7月16日訊／（評論員　譚小芬）2011年6月30日美聯儲如期結束QE2，繼續推出QE3的概率很小。原因有如下三個方面：  　　首先，美國經濟復甦雖然緩慢而波動，但是經濟增長的內生動力增強。從2009年第3季度到2011年第1季度，美國經濟已持續7個季度實現正增長，增長的動力也從財政刺激和庫存調整轉換到私人消費和投資。2011年1季度美國經濟增長僅為1.9%，主要是由於房地產市場疲軟和長期高失業，加上財政支持的逐步退出、油價飈升和日本的地震和海嘯相關的供應鏈中斷以及對歐洲債務問題的擔憂對經濟產生了抑製作用。隨著日本災害對製造業產出的影響逐漸消散，以及汽油價格漲勢逐漸緩和，未來幾個季度美國經濟的內生性增長將會更加穩健，這主要是由於就業、消費、信貸等領域的持續改善（雖然非常緩慢）。  　　其次，量化寬鬆的負面效應開始顯現。美聯儲資產負債表規模已經膨脹至令人不安的水平，聯儲已經感受到與之相關的壓力。在零利率和兩輪量化寬鬆政策下，美國實際利率水平出現下跌，通貨膨脹預期上升，美元貶值，資產價格上漲。與此同時，極度寬鬆的貨幣政策也給美聯儲帶來一些困擾，石油、糧食和其他大宗商品的價格大幅上揚，制約了美國消費者支出。由於汽油價格上漲，政府預算削減和消費支出減少，美國經濟在2011年一季度增長乏力。在第二季度也可能只會略有改善。  　　再者，當前物價正在穩定的上升，通貨膨脹有所抬頭。2011年5月份美國消費者物價指數按年率同比增長3.6%，創下31個月新高，而去年同期為1.1%；核心消費物價指數去年10月時降至歷史低點，僅為0.6%，而今年5月為1.5%，這是自2008年10月以來的最高增速，並趨近於美聯儲的目標水平2%。未來一段時間，美國通脹有維持高位運行的趨勢。如果進一步實施QE3，其影響很可能會完全顯現在通貨膨脹上，而且進一步加大了美聯儲在當前資產負債規模龐大、政策立場極度寬鬆的基礎上最終執行退出策略的複雜程度。除非物價繼續下挫，失業率持續居高不下，否則美聯儲推出QE3 的可能性不大。

【 第1頁 第2頁 第3頁 】