走出靠貨幣政策調控樓市的怪圈

http://www.CRNTT.com   2009-08-31 10:42:57

房地產業不應該在中國經濟復蘇的過程中“乘火打劫” 　　中評社北京8月31日訊／從近期宏觀經濟數據判斷，可以說經濟已經步入復甦，並且還沒有出現市場所憂慮的通脹。但需要看到的是，這輪復甦是基於2008 年11 月份以來政府的擴張財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，在民間投資沒有復甦以前，這種復甦並不穩定。 　　證券時報發表光大證券潘向東文章稱，貨幣放鬆會導致經濟在短期內回升，假若一國經濟增長的中長期動力存在，那麼貨幣放鬆在短時間內會使實體經濟度過艱難期，重新邁入高增長的通道，但同時也會伴隨物價的上漲；假若一國經濟增長缺乏中長期增長的動力，或者貨幣放鬆與其經濟轉型之間存在背離，那麼貨幣放鬆後的短期經濟回升就是曇花一現，隨之而來的是“滯脹”。就中長期而言，貨幣政策應偏“中性”。因為財政不可能進行無限制的擴張投資，畢竟要受到財政赤字規模的約束。 　　因此，要使中國經濟步入穩定的復甦通道，需要擁有經濟增長的動力所在，以此帶動民間投資的復甦。 　　文章表示，經濟的復甦包括外需和內需復甦兩個方面。就外需而言，到目前為止，儘管美國經濟已經呈現企穩的跡象，但還很難看到世界經濟出現趨勢性復甦的希望，金融危機對經濟的創傷仍然餘震不斷。那麼中國經濟想通過外需的拉動來維持經濟的較高速度發展，在未來的2-3 年內是很難寄予這方面太大的希望。因此，經濟復甦的重任就寄托在內需。 　　拉動內需消費的重任落在了房地產和汽車這兩大產業。 　　內需也包括投資需求。內需中投資需求的拉動主要包括政府投資和民間投資。政府投資的有限度性在於它必然會受到國家財政預算的制約，要使未來的投資增速能維持持續的較高水平，只能依靠民間投資的拉動。外需的萎靡，這會導致與外需製造業相關的民間投資需求將受到抑制。因此，民間投資的復甦只能寄希望於與內需消費快速攀升的相關行業，也即房地產和汽車相關的行業。 　　由於此輪經濟的復甦是國家貨幣擴張的結果，因此，一旦經濟開始出現復甦的時候，大家就會開始有通貨膨脹的預期，其結果就是大家更偏向於用房地產來抵禦未來的通脹，從而導致房地產價格出現快速攀升，到7月份，全國70個大中城市的房地產價格出現了連續5個月的環比增長。房地產價格的上漲對整個宏觀經濟而言卻不是什麼好事，它會使未來的房地產發展的持續性受到抑制，因為高價格很難讓成交量持續，成交量不能持續，那麼房地產投資和與之相關對消費的拉動就不會持續。此時假若我們進行調控時仍然採用習慣式的調控方式——緊縮房貸銀根或者總體收緊銀根，那麼結果就是經濟體在政府投資拉動效應顯現完之後經濟增長缺乏動力，經濟將出現再次反覆，或者再下台階，這顯然是我們所不樂意看到的。 　　因此，在貨幣投放已經寬鬆，資產價格又開始快速攀升，但經濟復甦又缺乏穩定性的時候，就需要我們在進行宏觀調控的時候突破習慣採用貨幣政策來調控經濟過熱的模式，考慮採用財稅政策來“調結構，保增長”。用財稅政策來調控房地產行業，實現價格穩定，成交量快速增長，打破“成交量放大，價格暴漲”的怪圈。 　　文章認為，短期可通過增加供給的方式來平抑供需矛盾。當前沿海部分城市房地產價格出現快速上漲，針對這些快速上漲的城市，應該增加土地供給，加大房地產的開工，通過增加供給來滿足購房需求，以平抑房價過快上漲，同時也確保經濟的平穩增長。但這種增加供給的方式需要改變當前地方政府通過拍高地價來斂財的方式，高地價必然會推高房價，最終抑制需求。 　　就中長期而言，應該考慮動用財稅政策，即考慮對不動產開征物業稅，當然這一物業稅主要針對擁有三套房以上和豪宅別墅這樣的對象（對於二套房應該偏於謹慎，因為很多二套房是改善性需求），以此抑制炒房。 　　與此同時，對於自住購房，可以考慮用個人所得稅抵免房貸，以刺激真實的購房需求。通過物業稅的開征，還能有效地改變當前地方政府依靠拍賣高地價獲取財政收入的經營模式，有效地增加房地產的供給。