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全球經濟形勢與市場機遇前瞻

http://www.CRNTT.com   2011-03-28 09:24:33

首先，通脹不會是美國今、明兩年的主要問題。即使通脹率上升，CPI達到3%甚至4%，美聯儲也不會大幅度加息。原因在於，美國結構失業還需要較長時間進行化解，一般預計，到2012年底，失業率才有可能降到7%。當此之前，美聯儲對政策進行調整的可能性較小。而且，在通脹並不失控的情況下，維持3%-4%的通脹率水平，更有助於化解美國的債務危機和銀行體系的一系列問題。IMF在2010年就有文章指出，發達國家要把通脹目標調高到4%，這代表了發達國家的看法。伯南克的觀點與此相同，如果GDP增長在一個持續軌道里，即使通脹3%-4%，他也不會對貨幣政策進行大的改變。 　　其次，消費對美國經濟增長起到了重要作用。財政政策刺激了消費，美國政府將延續減稅政策，並給窮人補貼。持續寬鬆的貨幣和財政政策在促進投資方面也起到雙重支持作用。危機過後，美國和日本面臨的問題有所不同：日本的銀行和企業都受到了較大沖擊，美國更多的問題則出現在銀行方面。這表明，美國企業是有投資實力的，其持有的現金接近2.5萬億美元，可以說相當充沛，只是面臨的經濟形勢沒有激發足夠的投資信心；但非常低的利率水平，加上經濟恢復增長，必然會對企業投資起到強勁的支持作用（美國S&P指數中的大多數公司過去8個季度盈利超預期）。 　　最後，2011年年初以來，外國投資者對美國國債需求上升，人們曾擔心美元會大幅下跌，美國國債會出現重大危機，但這些情況並未發生。 　　歐洲經濟兩極分化 　　歐洲經濟面臨最大的問題是兩極分化嚴重：德國、法國相對較強，其他相對邊緣化的國家，如希臘、愛爾蘭、西班牙、葡萄牙的問題還沒有完全得到解決。希臘連續7個季度負增長，預計2010年GDP下滑4.2%，希臘由於增稅而導致的通脹率持續5個月高於5%的現象將逐步消失。由於區內經濟體分化，貨幣政策中庸成為不得已的選擇。歐元區並不是一個國家，難以轉移支付，而且勞動力市場是分割的，所以單一的貨幣及貨幣政策再次面臨挑戰。另外，歐洲央行總裁面臨換屆，繼任者的問題引來更多的不確定性。德國的一位競選者已經退出，如果意大利現任央行行長接任，又會引來德、法兩國的不滿。歐債問題仍不容樂觀，今年4月、8月到10月，都將是風險較大的時期，主要問題在於葡萄牙和西班牙。 　　與美國相比，歐洲和美國相比較而言，主要有兩點不同：第一，歐洲各國的經濟恢復不均衡。第二，且歐洲仍然面臨新的風險。這一問題之所以難以解決，並不是缺少機制和金錢，問題在於，16個國家達成協議，必然需要少數國家補給其他國家，如果在風險沒有大規模爆發的時候，達成協議是十分困難的。此外就是；歐洲央行行長人選未定，也給未來的政策帶來不確定性。相比歐洲，美國的經濟增長相對企穩，消費和投資都比較充足。

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