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中國股市為什麼留不住阿裡巴巴?

http://www.CRNTT.com   2014-09-22 11:26:44  


美國上市融資費用比例以及每年維系費用遠遠高於A股市場和香港市場。
 
  儘管“圈錢”不容易,仍有很多好公司跑到美國等境外去上市

  其實不止阿裡巴巴,中國大多數互聯網公司上市都在美國。即使如前文所分析,赴美上市掣肘頗多;即使由於文化、語言和法律上的差異與障礙,企業在境外投資者獲得的認知度有限,但它們仍然選擇美國等境外資本市場。

  在美上市最快四個月搞定,在中國節奏緩慢到“上一次市脫一層皮”

  在中國,“上一次市相當於脫一層皮”絕非誑語。算上上市前的“整改期”和證監局“輔導期”,從申請到正式掛牌平均需要1-2年時間。如果股市“動大手術”(自1990年開始交易以來,A股市場歷史上共有八次IPO暫停及重啟,空窗期短則五六個月,長則逾一年),企業則隨時可能折騰上3年才得以在國內主板上上市。近日“萬達商業地產A股排隊5年未果啟動在港上市”極具代表性。而互聯網企業成長非常快,要是等兩三年後再去上市籌資,早就錯過最好的發展時機了。

  相反,在美國,只要嚴格遵守正確步驟,上市準備過程非常短:在最受中國企業青睞的納斯達克上市最快半年,甚至4個月就可以搞定,在納斯達克的“公告板市場”(OTCBB)上市最短只要5至6個月便能完成手續。且相比中國的消化不良,在美上市的成功率超過99%。

  美國的資本市場是優秀公司的孵化器,中國基本淪為“圈錢”的遊戲場

  上市不是IPO的一錘子買賣,而是建立一個可持續使用的融資平台,給投資者以分享這些公司成長的空間和機會,使得市場進入良性循環過程中。從總體融資環境看,美國對於互聯網公司普遍看好,給予高估值,如百度市盈率(股價收益比率)基本向谷歌靠攏。而且在美國再融資比較方便,2011年5月,赴美上市近半年的優酷通過增發再融資六億美元。

  如果說美國的資本市場是優秀公司的孵化器。中國內地基本上就是“圈錢”的遊戲場。內地股市很多公司上市之日即已將其未來價值透支套現,掛牌之時可能就是其價值的歷史最高點。目前,在國內上市的16家銀行股票,除了一兩家市淨率保持在1倍以上外,絕大多數都已跌破每股淨資產值。《證券法》還規定“再融資比照新股發行進行實質審核”,導致上市企業再融資效率極低。

  美國上市企業可以全員持股共享造富神話激勵員工,在中國上市必先“清退員工股”

  在資本市場中,造富神話比比皆是。員工持股計劃作為增強企業競爭力的長期激勵機制,在國外上市公司中相當普遍。但是大多數國內A股上市公司的員工並沒有分享到資本紅利。按照《證券法》及證監會相關規定,擬上市公司發起人不能超過200人。對於公司來說,欲上市,必先“清退職工股”。直至今年6月,證監會發布《上市公司員工持股計劃試點指導意見》),決定在上市公司中開展員工持股計劃試點,但這也並不意味著全員持股。 


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