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中國的實體經濟到了去杠杆的時候

http://www.CRNTT.com   2016-01-19 08:31:21  


  中評社北京1月19日電/1月15日,央行公布的2015年金融統計數據顯示,2015年全年人民幣貸款增加11.72萬億元,同比增多1.81萬億元,創歷史紀錄。其中,對實體經濟發放的人民幣貸款增加11.3萬億元,也達到歷史最高水平。

  中國網刊登財經評論人譚浩俊文章稱,如果說11.72萬億的新增貸款讓人感到震驚、感到有點不可思議的話,那麼,對實體經濟發放的人民幣貸款也增加了11.3萬億,就真的有點讓人目瞪口呆了。因為,從實際情況來看,實體經濟融資難、融資貴的矛盾,一點也沒有化解。相反,在某些領域、某些群體,融資難、融資貴的矛盾更加尖銳了,其新增貸款都去了哪兒呢?又是如何形成的呢?

  要知道,在經濟出現下行、經濟增長速度放慢的情況下,實體經濟貸款大幅增加,只有三種可能,一是杠杆加重了,二是數據存在水分,三是兩者都存在。因為,如果不是這些現象,實體經濟不可能仍處於融資難、融資貴的矛盾格局之中。

  文章指出,不管是否有其他方面的因素存在,新增貸款達到11萬億以上,都能夠說明實體經濟的杠杆加重了。只是,這些杠杆到底都加到了哪些企業的身上。而且,企業在得到這些杠杆過程中,是否仍在承受高融資成本的煎熬,是否仍然是大型企業、國有企業等成為了新增貸款的主力,而中小微企業和“三農”等仍被邊緣化。

  而杠杆加重的直接結果,就是實體企業集體為銀行打工,為銀行創造利潤、製造政績。這樣的結果,顯然不是實體經濟走出困境希望看到的,也是供給側改革不希望出現的現象。中央經濟工作會議提出了去杠杆的目標,如果實體企業仍處於不斷加杠杆的過程,那經濟還如何復甦。至少,說明實體經濟的運行狀況是十分不理想的,資金在實體經濟中的周轉效率是相當低的。所以,如何去杠杆,如何把實體經濟的負擔降下來,已成為實體經濟能否走出困境。能否步入復甦通道的關鍵。

  文章表示,按照相關部門分析的情況,去年的新增貸款,主要是向中小微企業和“三農”等傾斜的,那麼,能否提供一些數據,中小微企業和“三農”到底獲得了多少新增貸款,綜合融資成本多高,有沒有左手放、右手收的現象存在。

  必須注意,按照銀行的一貫做法,銀行在向企業提供信貸資金時,除了需要收取各種各樣的費用之外,還要求企業必須繳納存款保證金,少則貸款額的30%、20%,多則40%、50%。也就是說,從貸款的數據上,企業獲得了不小的貸款,實際拿到手的,卻是打了很大折扣的。而銀行也因為存款保證金的存在,存款數據也好看得多。如此一來,貸款的實際狀況就存在很大的水分了。不僅如此,這樣的一進一出,也在無形中加大了企業的融資成本,損害了實體企業的利益。

  文章認為,無論是新增貸款“堰塞湖”還是存在這樣那樣的水分,對實體經濟來說,都不是一件好事。前者對實體經濟帶來的是財務負擔的加重,財務成本的增加,繼而影響了企業正常的生產經營,影響了企業的效益,影響了企業的可持續發展能力,特別是市場競爭力和創新能力。為什麼企業的創新動力不斷下降,企業的技術改造能力和動力不斷減弱,原因就在於融資成本太高,弱化了技術創新的能力。所以,以杠杆的方式失去實體經濟復甦,無異於挖肉補瘡、飲鴆止渴。

  而後者則更是在蠶食實體企業利益,傷害實體經濟根基。必須看到,如果對實體經濟的新增貸款存在太多的水分,除了會在無形中加大實體企業的負擔之外,還會給宏觀經濟決策帶來極大影響,使決策的針對性不強,造成貨幣政策失靈。

  很顯然,要改變這樣的局面,使實體經濟不被貸款所綁架,不被銀行所左右,還是要加大直接融資的力度,提高直接融資的比重。而直接融資的重點,則應當放在資本市場的完善上,放在企業上市方面,而不是債券發放等。只是,目前的股市似乎又不太爭氣,頻繁的震蕩,不僅沒有能夠為實體經濟融資提供幫助,反而在傷害著實體經濟,使資本更多地從實體經濟撤離。如何盡快恢復股市的融資功能,給更多的實體企業提供融資機會,是當前經濟工作最為重要的內容之一。

  文章最後說,去年實體經濟新增貸款11.3萬億的結果,其所隱含的問題,可能需要引起足夠的重視。而不是相關職能部門所言,這是信貸資金和貨幣政策向中小微企業和“三農”傾斜的結果,是一種好的跡象。中國的實體經濟,到了去杠杆的時候了,到了輕資產、輕負債、輕杠杆的時候了。不然,是很難具有市場競爭力的。