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在調整陣痛中盡快適應經濟增長新常態

http://www.CRNTT.com   2014-05-15 08:37:54

文章表示，化解這些難題，並沒有也不可能有特效藥。對此，中國領導層有著清晰的認識。政府對現階段的中國經濟有著“三期叠加”的判斷，指增長速度進入換擋期，結構調整面臨陣痛期，以及前期刺激政策消化期。三期叠加下，只能從中長期的改革切入，提高經濟運行的效率，才能將中國經濟帶出泥潭。 　　但要在新的適度增長區間尋找新的平衡點，當下還有不少不確定因素。為使企業盡早適應新形勢，政策有針對性地預調微調很有必要。央行上周發布的一季度貨幣政策執行報告，將穩健貨幣政策從年初“保持定力，精准發力，不放鬆也不收緊銀根，適時適度進行預調微調”調整為“堅持總量穩定、結構優化的取向，保持定力，主動作為，適時適度預調微調”，並提到了將“根據經濟金融形勢變化以及金融創新對銀行體系流動性的影響，靈活運用公開市場操作、存款準備金率……等工具”。據此，市場認為央行由定向降准轉為全面降准的可能性大增。 　　從去年開始，新一屆政府多次申明不再推行強刺激政策，“保增長”遂弱化為“穩增長”，政策適度放寬的方向並未改變。今年以來，情況似乎有所不同。但對於市場有關央行全面下調存款準備金率的預期，周小川的言辭非常謹慎：對經濟形勢的判斷還是要更準確一些，現在雖有變化，但出結論要慎重，短期數據不一定說明問題。他稱，央行主要是逆周期調整。如果發現周期變化，會著手逆周期調整，絕大多數是微調，這種微調始終都是在做，不管你看沒看見，我們都在做。周小川進一步指出，逆周期微調是符合宏觀審慎的調節方式，主要進行流動性方面的調節，在強度增大的時候才需要典型的貨幣政策數量型、政策型工具，（讓調節力度）邁上一個台階。而從目前的情況下，國務院明確強調宏觀調控要有定力，不會輕易採取所謂大規模刺激政策。 　　文章指出，據此不難推斷出下階段的貨幣政策取向——保持定力，主要進行逆周期微調，而不會出台大規模刺激政策。但值得關注的是，市場對宏觀調控方向的爭議仍在持續。目前主要集中在兩大方面：第一是“穩外”還是“活內”。所謂“穩外”，就是穩住外需、穩住外貿進出口；“活內”，則是放活政策，擴大內需。李克強總理目前是中間落墨，一方面力推一系列“活內”政策，包括稍後將推出棚戶住建新政：另一方面也“穩外”，由商務部牽頭的穩定外貿進出口新措施就要報送國務院過堂。第二個是財政政策要不要“積極”起來。這是因貨幣政策已明確不能再寬鬆，流動性還可能進一步收緊，於是各方把眼光放到財政政策上。有部委機構甚至要求在下一步預調微調中，令財政政策積極起來，不僅以財政政策保住經濟下限，還想通過財政政策促使經濟走向上限。這個主張很合地方政府口味，所以各地已經發出了事權、財權重整，給地方以活力的呼籲之聲。從某種意義上說，這些爭議正是結構調整舉步艱難的反映。 　　文章強調，中國經濟增長正處於“換擋期”，而要改變慣有的高速增長心態，真正接受中速增長新常態，看來還有個不會太短的適應過程。中國這一輪經濟轉型和結構調整具有歷史性意義，因為這意味著，某些產業（如房地產）過去數年經歷的市場繁榮將會一去不返，而逐漸演變為一種利潤常態、增長常態的行業；同時，一些新興的行業也會帶來新的市場機會。難度在於這種轉型是複雜的經濟系統轉型，必然伴隨微觀市場主體的死死生生。那種指望通過宏觀放鬆，不同行業一窩蜂獲得爆發式機會的想法，是完全不現實的。

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