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國家信用：中美的軟實力競爭

http://www.CRNTT.com   2010-08-05 10:55:34

主權信用是一種“軟實力” 　　國家信用或主權信用，是一種“軟實力”。在國際金融戰爭和大國競爭中，這種“軟實力”經常比GDP、軍隊等“硬實力”還重要。為了深入理解這一問題，我們有必要回溯一下歐洲現代國家崛起的過程。這個過程，是通過戰爭打出來的。而支持這些戰爭的，是一套逐漸生成的國際金融機器。這一金融機器的運轉，則在很大程度上塑造了當今世界的國家信用結構。 　　歐洲中世紀早期的戰爭相當原始，基本可以說是貴族間打群架。國王或諸侯招呼自己的扈從，自攜武器和敵人對殺，一兩天就分出勝負。這自然不會涉及多少金融問題。到了中世紀盛期，歐洲發生“商業革命”，經濟恢復，貿易興旺，野心勃勃的王室，利用新的經濟資源展開了更廣泛的戰爭。這種戰爭，漸漸觸發了“軍事革命”。 　　所謂“軍事革命”，大致包括如下因素：第一，戰爭規模的擴大，參戰者不僅是幾個貴族，而且有了雇傭軍、常備軍，平民漸成主力。第二，戰爭從一兩天發展到經年累月甚至幾十年，參戰的士兵不得不放棄生產。第三，戰爭技術越來越複雜，也越來越昂貴。這不僅包括新的築城術、火藥槍枝的運用，還有日新月異的海軍，使戰爭成了最大的燒錢機器，軍事問題立即變成了金融問題。再富的王權，也無法用傳統農業的歲入來支持如今龐大的戰爭，在危機時刻必須借錢打仗。於是，國際信貸、主權債務等等也就隨之而起。 　　從16世紀到18世紀，歐洲群雄並立，幾乎沒有一年不打仗。最後到了大英帝國的崛起，才算煙塵稍定。歷史學家回顧這段大國競爭，發現最後決定勝負的，不是人口、資源，不是GDP，甚至不是軍隊的戰鬥力，而是一國的舉債能力。小小的尼德蘭聯省共和國，自16世紀中期開始，向當時的世界帝國西班牙哈布斯堡王朝打響了長達80年之久的獨立戰爭。尼德蘭不過150萬人口，不過是一群城市集成的散兵游勇，缺乏軍事經驗。西班牙統治著2000萬人口，幾乎壟斷了美洲的白銀，所謂“日不落帝國”，最初就是用來描述西班牙的。但是，最終尼德蘭的勝利，是把西班牙在財政上拖垮。 　　尼德蘭為了打贏戰爭，大肆舉貸，利率經常在4%以下。西班牙舉貸，最絕望時要付出20%以上的利率。雖然戰爭結束時，尼德蘭的人均負債額要高於西班牙的水平，但低利率使尼德蘭能夠承受更多的債務。英國也是一樣。每次與歐陸列強交戰，英國總是能夠堅持到最後。這裡的底牌，是英國能用3%至4%的利率借到錢，其歐陸的對手則經常要為貸款支付兩位數的利率，打到半截就宣布財政破產。 　　為什麼不同國家舉債會有如此不同的利率？因為各國的國家信用或主權信用等級不同。信用高的利率低。信用差的，則必須支付高昂的風險利率。在那個年月，雖然沒有穆迪這種大型的金融信用評級機構，但是，經過幾個世紀的運行，歐洲金融市場對各國的主權信用大致發展出一套標準，並深刻地影響和塑造了現代國際金融體系。當時有錢放貸的，是城市裡的商業集團。主要借錢的大戶，則是急著要支付軍費的王室或政府。商人是否肯貸款，以什麼樣的利率貸款，自然要看借貸者的償還能力。

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