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中国第一“富家族”缩水之谜

http://www.CRNTT.com   2009-03-05 11:41:51

碧桂園：楊惠妍作爲公司的最大股東，在2008年多次增持公司的股份，顯示出主要股東對公司的未來發展充滿信心。而股東蘇汝波和區學銘减持股份，屬于個人投資行爲，在此我司不予置評。 　　理財周報：公開資料顯示，目前匯豐持有碧桂園11.43％股權、高盛（亞洲）持有4.85％股權。請問這兩大機構持股結構是什麽？是機構本身看好公司而買進，還是代投資者持有？碧桂園是否有引入外來投資者、以優化資金結構的想法？ 　　碧桂園：匯豐、高盛（亞洲）兩大機構爲代股東持股，本身幷沒有持有這麽多股權。最新的持股情况可查閱市場上公開的股東持股資料。 　　理財周報：碧桂園除房地産開發以外的其他業務（物管、酒店），去年的經營狀况如何？ 　　碧桂園：公司2008年的經營狀况將會在2008年年報中對公衆披露，但涉及香港上市條例限制，不便于在這個階段對外透露。 　　資金極度饑渴：“碧桂園8至10個月”軍規遭遇挑戰 　　在銀行收緊銀根的情况下，碧桂園從銀行獲得足够的貸款支持其擴張計劃的可能性已微乎其微 　　理財周報記者黃瑩穎/文 　　曾經，碧桂園（2007.HK）成功的關鍵，在于其高效的存貨周轉能力。但事易時移，在資金與市場的雙重壓力之下，碧桂園不得不緊急放慢脚步。 　　高速存貨周轉 　　過往兩年間，如果僅僅從負債率這一指標而言，碧桂園在行業中處于較低水平。2008中報時，碧桂園負債率同比增加了5個百分點，但數值仍然維持在56.14％。對比萬科（00002.SH）近4年來60％左右的水平，處在一個較低的位置。 　　萬科早前公開承認，碧桂園的“快速開發、快速銷售”能力幷不遜于己。萬科當時發布的研究報告顯示，碧桂園在獲得土地使用權證後，可以立即進行50％以上土地面積的開發，從時間上看，碧桂園從拿地到預售平均7個月，從預售到結算約8－10個月。 　　另外一個可比的數據就是，碧桂園最近的存貨周轉率達1.96，而萬科截至2008年三季報時，存貨周轉率僅爲0.14。 　　2008年房市异常低迷。以萬科爲例，2008年萬科的銷售面積和銷售金額分別比2007年减少9.2％和8.6％，但值得注意的是，據碧桂園官方網站所公布的資料，2008年碧桂園銷售額仍達到約175億元，同比增長10.6％，但離其最初預定目標320億元尚有一大段距離。 　　擴張衝動遭遇現實寒冬 　　2008年初房市的頽勢迹象已較之前更加明顯，不過，碧桂園2008年半年報顯示其手頭的現金已由2007年底的84.8342億元驟降至40.26375億元，與此對比的是，其土地儲備再次增加760萬平方米，至4577萬平方米。此爲其一。 　　其二，據媒體報道，去年8月12日，碧桂園董事長楊國强在香港召開的業績發布會上曾公開透露，儘管截至7月碧桂園僅完成全年320億元銷售計劃的31.56％，但楊國强仍表示碧桂園不會降低預定的全年銷售目標。 　　粗略計算，在餘下的5個月中，碧桂園必須以前7個月平均水平的三倍速度，才可完成全年320億元的銷售目標，在當時的房市情况下，這幾乎是一個“不可能的任務”。

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