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信貸約束和政府消費影響中國經濟周期

http://www.CRNTT.com   2013-12-23 09:43:11

二、中國經濟波動的特征事實 　　文章指出，通過分析1980-2007 年中國經濟波動特征事實，可以發現: 第一, 居民消費和政府消費的波動較大, 二者都大於產出波動並且表現出了順周期的特征。第二, 就業波動較為平滑, 而且具有明顯的逆周期特征。需要指出的是, 就業波動的逆周期並不是由於我們對於1990年之前就業數據的處理造成的。實際上，1990 年之後就業逆周期更加明顯。 第三, 投資波動非常劇烈, 並且表現出與產出很強的同期相關性。 　　同時, 較高的投資波動進一步帶動了資本波動增大並超過了產出波動。總之, 中國經濟周期中由於就業波動相對平滑而投資和資本波動較為劇烈, 外生技術衝擊主要是通過投資和資本傳導和放大並進而影響產出波動。 　　最後，通過構建包含異質性消費者、政府消費和異質性廠商的RBC 模型；模型參數的校准以及對模擬結果進行分析和比較,得出以下結論：中國的經濟周期特征與中國消費者和廠商分別面臨的信貸約束具有密切關係。 　　對於消費者而言，由於信息不對稱和信貸體系發展滯後，一部分消費者受到明顯的借貸約束，不能完全平滑各期消費， 從而導致消費波動過大。對於廠商而言，國有企業面臨的預算軟約束在經濟繁榮時期導致其投資過度， 而民營中小企業由於貸款難在經濟衰退時更容易歇業倒閉。兩者作用的叠加最終會引起投資和產出波動的進一步加劇。

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