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創業板如何成為造富機器

http://www.CRNTT.com   2010-10-27 10:29:30

把上市門檻的關才是價值扭曲，圈錢橫行的主因 　　創業板富豪們擁有的是一種“被扭曲”的財富，這個財富是被門檻扭曲的。創業板應該是這樣一個匯集創業型小企業的板塊，它應該是一個門檻較低、扶植一大批小企業的市場。然而創業板門檻現在比中小板的門檻還高，連續兩年淨利潤超過1000萬。為何發生這樣的事情？證監會把關的原意是要對普通投資者負責：“要是把關不嚴就會禍國殃民了”。 　　中原證券一位創業板分析師表示，由於創業板上市門檻受限，上市公司少而投資資金多，從而導致了股票價格虛高。並且，這種人為的嚴格門檻實質是一種官方事先的篩選，意味著官方已經對能夠進入市場的企業進行了一次信用擔保，其潛台詞是：我都選過了，你們就放心投資吧。這種事先篩選違背了股票在市場上的自由競爭原則，讓每一支能上市的股票都有了第一次“信用溢價”。股票不能自由而充分的競爭，股民只能選擇被篩選過的股票，價值被扭曲也就不足為奇。 　　○進出自由造就納斯達克的繁榮 　　豐富的上市資源，股票的自由競爭才是對投資者最大的把關 　　要推進創業板邁向成熟，絕對不能從限制入場著手。環顧海外市場，創業板成熟經驗主要有兩條，一是保證豐富的上市資源，另外還要培育長期投資者。只有加大供給且引導長期投資才能使創業板估值趨於理性，減少創業板股價短期的大幅波動。例如1999年創立的香港創業板在短暫的喧囂之後逐漸面臨上市資源枯竭的困境，2006年該板僅有6單IPO，募資不足18億港元，後一年，情況更加惡化，新上市公司僅兩家。直到監管層進行門檻改革，香港創業板才獲得新生。 　　據公開資料顯示，英國另類投資市場、日本JASDAQ、韓國高斯達克、加拿大TSX-V及美國納斯達克5家成功的創業板市場，其上市公司數量均在1000家以上，相比之下，A股創業板在上市資源上還有較長的路要走。 　　納斯達克4年間上千家公司入場，上千家公司退市 　　美國納斯達克是一個非常成功的創業板案例。例如，美國納斯達克首日有2800多只股票同時上市，企業准入門檻不高，但上市後卻面臨挑剔的投資者以及較大的退市風險。而中國創業板上市企業大都經營時間較長、並非嚴格意義上的“創業”企業，大批成熟公司走進創業板反而使其成為了投機者爆炒的樂園。

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