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當前中國經濟並未進入通貨緊縮期

http://www.CRNTT.com   2012-07-12 08:52:37

中評社北京7月12日訊／鑒於6月CPI同比上漲2.2%，創29個月新低，有一種判斷認為中國已進入通貨緊縮時期。或許正是受這種預期的影響，再加上外圍市場的大跌， 10日滬深股指上演了“黑色星期一”，滬指暴跌2.37%，創出今年1月10日以來新低。上海證券報發表中國人民銀行鄭州培訓學院教授王勇文章分析，中國是否真進入了通貨緊縮時期呢？  　　一般而言，通貨緊縮往往是指經濟衰退時期的貨幣表現，其在經濟運行中所呈現出物價總水平的持續下降甚至出現負增長、貨幣供給量(M2)的連續下降、有效需求不足以及經濟全面衰退三個基本特征。先看物價總水平，反映物價變化的指標，最為常見的不外乎大宗商品價格指數（BPI）、PPI、CPI。近期中國的BPI不斷下滑。7月8日，BPI為944點，較周期內最高點即今年4月10日的1017點下降了7.18%。鋼材、煤炭、有色金屬等均出現了連續下跌的行情。6月，PPI同比下降2.1%，連續四個月負增長，且降幅不斷擴大。上半年，PPI同比下降0.6%，CPI同期上漲3.3%。就M2情況看，今年從1月到5月分別為12.4%、13%、13.4%、12.8%、13.2%，漲跌互現。再看經濟運行情況，儘管最新數據顯示，6月匯豐PMI終值降至48.2，6月中國製造業PMI為50.2%，雙雙創下7個月新低，生產資料價格連續第十周回落，顯示當前有效需求不足，經濟發展仍有下行壓力。但是，今年的回落幅度為歷年最小，顯示經濟降中趨穩的基礎正在形成。更何況，6月非製造業PMI回升至56.7%，比上月上升1.5個百分點，各單項指數除新出口訂單指數持平、中間投入價格指數環比回落外，其餘指數環比均呈現不同程度上升。其中，商務活動指數和新訂單指數上升幅度均超過一個百分點；新出口訂單指數與上月持平；存貨指數、收費價格指數和供應商配送時間等指數升幅則在一個百分點之內。這就顯示出非製造業經濟正呈現穩健增長格局，而非經濟衰退。 　　文章表示，由上述三個基本特征的分析可見，當前，中國並不完全具備上述通貨緊縮的條件，所以，不能妄加判斷中國已進入通貨緊縮時期。更何況，根據中國現實國情，經濟轉型期年均GDP7.5%左右，年均CPI落在2.5%左右是最理想的目標。眼下，無論是經濟增速，還是CPI降速，都在朝著這個目標前進，或者說已部分實現了目標。 　　但是，每逢關鍵時刻，傳統的思維邏輯總會在引導市場預期方面起作用。就拿CPI來說，升得高了，會被認為要發生通脹，管理層肯定會出手調控，於是反映到股市上則掉頭向下，一蹶不振；若CPI下降了甚至降得有些過快了，又會被認為是經濟衰退、通貨緊縮，則反映到股市上依然是步入下降通道，甚至暴跌。周一的滬深股市走勢就是這種情形。實際上，2009年以來，中國經濟和CPI的運行都先後經歷過大幅上升和下降的時期，但被稱為能起到經濟“鏡子”作用的股市卻在2010年之後步入連續下跌和長期低迷的市況，進而讓這種“鏡子”效用變成了“哈哈鏡”，這不能不說與管理層以及廣大投資者的思維仍然禁錮在傳統的圈子中有很大關係。

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