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中國資本市場在大反差中孕育大變局

http://www.CRNTT.com   2012-03-22 09:03:11

中國資本市場歷經數年的調整為求變和轉折積澱了充分的可能 　　中評社北京3月22日訊／中國經濟歷經多年的發展，為轉型和改革積累了足夠的動能。中國資本市場歷經數年的調整，也為求變和轉折積澱了充分的可能。無論經濟從根子上轉型，還是股市從最悲觀中轉勢，都具有內核性變革的特質，都是一場艱難中反覆求索的抉擇，以求脫胎換骨的新生。 　　上海證券報發表上海金融學院公共經濟管理學院統計系副教授溫建寧文章稱，經濟轉型就是經濟領域的無聲革命，承受艱難、承擔風險、付出代價不可避免。經濟發展在帶給社會財富增量的同時，也促進了社會各階層的加速分化，造成不同利益群體價值差異和疏離，經濟模式深度變革少不了利益重新分配阻力。這必會觸及既得者的利益，凝聚改革共識比較不易。另一方面，經濟轉型面臨許多未知風險的考驗。既有產業升級創新成敗不確定性的風險，也有曲折中摸索前進遭受挫折的風險，更有轉型成本巨大經濟減速過快的風險。因此，宏觀經濟拋棄房地產為代表的低端發展路線轉型的趨向，必然會折射到資本市場運行的趨勢上來。因此，用大反差、大變局、大機會來概括當下的中國資本市場。 　　文章分析，所謂大反差在什麼地方？所謂大變局又體現在哪里？所謂大機會都是什麼？ 　　先說大反差：經濟下行，股市上行。前者已成社會共識，更成為政策基礎，而後者雖還只是初露端倪，但滬指今年周K線七連陽的氣勢，擴散的賺錢效應賦予了資本市場強大的磁場。兩者運行方向上截然相反的走勢，確實表現出異乎尋常的大反差。 　　從中長期經濟運行方向來看，宏觀經濟可能還在持續下行。筆者判斷原因有四：其一，實體經濟增長無力。由於房地產行業增長周期結束，房價即使緩慢回歸合理價格，也將帶動其相關產業陷入持續調整，實體經濟增長速度被放慢，經濟高速增長時代逐漸遠去。 　　其二，虛擬經濟醞釀危機。由於房地產金融及衍生產品泛濫，當經濟下行將刺破房地產泡沫時，房地產行業性的危機必然會傳導到金融領域，迫使金融行業提取必要壞賬準備，致使銀行服務實體經濟的能力降低，經濟中速增長拉開大幕，化解危機實現再平衡相對凸顯。

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