中評社台北8月9日電／台灣經濟日報9日社論指出，在七大工業國（G7）保證維持金融市場正常運作的承諾聲中，亞洲股市仍以“黑色星期一”收市，韓股一度暴跌7%，上證綜指大跌3.79%，台股則重挫3.82%，盡皆反映了亞洲國家對美債評等下調的極度憂慮。相較於歐美債務纏身、經濟前景黯淡，亞洲並非這波信心危機的核心，但全球化讓各個市場緊密相連，亞股的修正幾與歐美同步，而其經濟成長模式發展出來的“美元陷阱”，更令亞洲難以脫身，亟待各國加速調整，並是全球經濟能否步回正軌的關鍵之一。
標準普爾上周五在美股收盤後，正式宣布將美國政府長期信用評等從AAA調降至AA＋。無論標普調降美債評等是否存在負債估算誤差或過大的主觀評斷，也不管惠譽及穆迪依然肯定美債是全球最安全的資產，抑或主要國家都公開表達對美債的高度支持，但這畢竟是美國首次失去3A評等，具有歷史性意義；再就市場反應而言，儘管是短期恐慌情緒的發洩，也無疑是全球金融市場的重大事件，促使G7、20國集團（G20）、歐洲中央銀行等國際政策協商平台在周末假日密集會談，期望在昨天亞股開市時做出足以安撫投資人的宣示，但市場顯然沒有領情，跌勢依舊。
在這一波由美債上限協商啟動、歐債危機擴散引發的全球信心危機中，亞洲國家原被期待扮演安定的力量，就如2008年金融海嘯時期，能快速回穩，甚且反手相助。可是，自金融海嘯以來推展的全球再平衡緩慢，令亞洲國家依然身陷部分經濟學家所稱的“美元陷阱”，以致美債風暴愈滾愈大，亞洲國家卻難以脫困。
“美元陷阱”源於1997年亞洲金融風暴過後，亞太各國經貿政策向貿易盈餘及外匯儲備的傾斜，積極發展出口導向的經濟成長模式，讓亞洲國家的外匯存底快速增加，以中日台韓四大經濟體為例，今年迄6月底時的外匯儲備總額約已逾5兆美元，足足是1997年時的11倍；而外匯儲備強調的流動性及安全性，使其絕大多數流向擁有全球最佳流動性、最高安全性的美債，因而亞洲很多國家是美國的大債主，排名第一的是大陸，還有日本及台灣，並讓美國得以持續以低利率舉債度日。2008年時，美中兩強曾為此相互指責對方是金融海嘯的禍源，但當時也建立了推動全球再平衡的共識，只是挽救經濟的優先性仍重於結構調整，三年來成果有限。
這樣的失衡結構，在這波信心危機中再次被凸顯。美債降等，短期的市場震盪固然難免，更棘手的是中長期問題，因美債收益率在理論上會走升，可能推高市場借貸成本，不利經濟復甦；而為穩定經濟、維持低利率，寬鬆的貨幣政策暫難退場，甚至還須加碼，因而引燃第三輪量化寬鬆（QE3）的預期，美元也看貶。
這些可能的發展對亞洲都是壞消息。首先，亞洲各國持有的美債帳面價值可能縮水，未來還可能遭到再降等的連環拳；美國前景看淡，亞洲雖有區域內市場可支撐，但成長勢將受限。再來就是“美元陷阱”，由於亞洲國家經濟成長模式未變，為追求出口成長及經常帳盈餘，難以容忍本幣大幅升值，政府一旦進場干預，就又買進了美元，於是不得不再購入美債為主的美元資產；反之，若亞洲放棄干預，則其持有的美元資產價值同樣變得不值錢，本國貿易卻可能因此受損。因此，多數亞洲國家儘管對美債事件憤怒不已，俄羅斯總理普亭更直斥美國是寄生蟲，但還是得含淚繼續持有美債。亞洲國家也了解擺脫“美元陷阱”的必要，推動擴大內需、發展服務業等政策，也將外匯儲備運用多元化，例如成立主權基金等，降低對美元的依賴，但總在考量出口競爭力的優先性下推遲了結構改革。美債降等既點出美國的問題，何嘗不也在提醒亞洲國家？
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