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| 美國經濟可能陷入二次衰退的危機則不容忽視。 |
中評社香港8月9日電／中國時報9日社論說，國際信評公司標準普爾上周末破天荒調降美國債信評等，伴隨著美國經濟陷入“二次衰退”的隱憂，全球股市周一持續崩跌。雖然樂觀者認為這只是短期現象，有“末日博士”之稱的經濟學家盧比尼則警告，近來全球股市重挫顯示美國陷入“二次衰退”機率升高，標準普爾此時調降美國債信評等，使得情勢雪上加霜，決策者要扭轉乾坤似乎成了不可能的任務。
社論說，標準普爾將美國維持了七十年之久的最高等級債信調降，引發美國政府強烈不滿，財長蓋特納與標準普爾互嗆；總統奧巴馬聲望跌落谷底，而標準普爾則成了人人喊打的落水狗。由於美國的財政赤字有一大部分是因為處理二○○八年金融海嘯後的經濟衰退，當時把許多垃圾債券評為最高等級債信的標準普爾引發了這場金融海嘯，諾貝爾經濟獎得主克魯曼批評標準普爾厚顏無恥，根本沒資格來評定美國政府債信。我國央行也痛批標準普爾此舉為落井下石，毫無可信度。
美國三A級債信遭調降，一般認為象徵意義大於實質。理論上，一個國家的債信遭降等，必須支付更高的利息，將增加籌資成本；不過，美國身為全球經濟龍頭，又是全球準備貨幣發行者，情況特殊。周一亞洲股市持續崩跌之際，投資人尋求避風港，美債的需求量反而增加，美國十年期公債殖利率不升反降。另一個特例是，十年前日本喪失三A級債信評等，迄今十年期日本公債殖利率仍在一%左右。
社論說，儘管美國債信遭降等短期內對全球債市造成的衝擊有限，不過，對全球經濟版圖變化與發展則有深遠影響。以下我們從三方面來分析：
首先，中美經濟勢力的消長。全球經濟龍頭美國喪失最高等級債信，顯示其經濟勢力逐步衰頹；而美國最大債權人中國坐擁逾三兆美元外匯存底，高居全球之冠，影響力日益增加。雖然美國國會在最後期限前通過提高舉債上限法案，未來十年將削減二兆五千億美元赤字，不過，這樣的減債計劃無法抑制債務的增加，這也是標準普爾調降其債信評等的一大理由。這次美債遭降等後，中國以最大債權人之姿要求美國治療“舉債上癮症”，必須“量入為出”，大砍巨額軍事與社福經費，氣勢已凌駕美國之上。
其次，全球化影響下，各國經濟相互依賴度升高。因應這次美債降等危機，七大工業國周一即發表聯合聲明，將採取一切必要行動，以穩定市場；而中國、日本等美債最大持有國家亦表態將繼續購買美債，以抑制本國貨幣對美元大幅升值，維護出口競爭力。事實上，如果中國、日本等各國政府大量拋售美債，將使得美元走跌，美債利率上揚，如此一來也會傷害到自己外匯存底部位，這也是為何美債主要債權國儘管對美國的表現很不滿意，卻持續持有美債的原因。
第三，經濟“二次衰退”的隱憂浮現。以美國的就業率為例，今年六月為五十八.二%，而金融海嘯前二○○七年六月為六十三%，這項數字說明一項可怕的事實，美國的經濟並未復甦，情勢可能進一步惡化。白宮上周緊急澄清“美國不會陷入二次衰退”，不過，克魯曼批評奧巴馬政府根本搞錯問題與施政優先次序，當前美國最重要的是創造就業，而不是砍支出。
社論說，持悲觀論的盧比尼指出，不論從工作機會、成長力道、消費力與工業生產指數等指標來看，美國經濟前景不樂觀。各界預期美國聯準會將推出第三波量化寬鬆措施（QE3），不過，他認為時機太遲，若金額太小也起不了太大作用。一旦美國與其他已開發國家陷入二次衰退，情勢將更嚴峻，他的建議是美、英、日、德等四大工業國應推出短期財政措施以刺激經濟，同時承諾進行中長期的財政緊縮計劃。
儘管美債降等對債市衝擊有限，不過，美國經濟可能陷入二次衰退的危機則不容忽視。在全球化效應下，各國經貿發展牽一髮而動全身，不論原來體質多強健，終究不免受到衝擊，政府唯有正視問題的嚴重性，才能做好最佳因應策略。 |
