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人民幣匯率“穩”的基礎牢固
http://www.CRNTT.com   2021-07-08 08:31:44


  中評社北京7月8日電/截至7月2日收盤,人民幣兌美元匯率6.4825,近三周貶值804個基點,貶值幅度1.26%;加之6月份美聯儲政策基調明顯轉向“鷹派”,加息傾向明顯,美元走強令部分人開始擔憂人民幣會否繼續貶值?

  經濟日報發表光大銀行分析師周茂華文章認為,實際上,對此無需過分擔憂。近期人民幣兌美元貶值,一方面是美國公布通脹上漲幅度超出市場預期,導致6月份美聯儲政策基調轉向“鷹派”,推動美元指數強勁反彈;另一方面,此前人民幣兌美元匯率受市場情緒推動,相對於國內基本面和政策面平穩的表現存在一定“超調”,伴隨著美元反彈,市場情緒趨穩,近期人民幣出現合理回調。

  結合近期公布的宏觀經濟、外貿等數據看,人民幣匯率整體在合理均衡水平附近運行,這主要得益於國內基本面穩固、經濟結構不斷優化和人民幣市場化改革取得積極成效。國內疫情防控與經濟恢復在全球表現突出,國內深化改革開放的效果持續釋放、經濟結構不斷優化、宏觀風險趨於收斂、國際收支基本保持平衡,以及人民幣匯率彈性顯著增強等,人民幣匯率穩的基礎牢固。

  文章分析,從各方面因素綜合來看,人民幣匯率短期不具備大幅貶值或升值基礎。

  首先,國內經濟與政策保持平穩。目前,國內經濟仍處於恢復階段,部分行業復甦存在不平衡問題,海外防疫與經濟復甦前景存在一定不確定性,加之國內通脹壓力溫和可控,國內經濟完全恢復仍需要一定政策支持;同時,要避免貨幣政策導致宏觀杠杆率過快上升或局部風險集聚,營造適宜貨幣環境;整體上,國內除了去年疫情突發特殊時期對政策作出一定調整外,政策方面將基本保持連續性、穩定性、可持續性,不會急轉彎。

  其次,人民幣資產備受國際投資者青睞。數據顯示,外資持有人民幣資產(股票、債券等)存量穩步增加,反映出全球投資者高度認可中國深化改革開放成果,展現出對中國經濟中長期前景的樂觀預期;從趨勢看,中國作為全球第二大經濟體,經濟發展前景向好,國內推動高水平對外開放新格局,外資有望保持長期流入態勢;國際貨幣基金組織最新統計顯示,2021年一季度人民幣占全球外匯儲備資產比重的2.45%,連續9個季度增長,但與中國經濟占全球經濟總量17%尚不相稱,今後人民幣在全球外匯儲備資產中的占比仍有較大提升空間。

  再次,美聯儲政策收緊節奏緩慢。隨著美國就業和經濟持續復甦,通脹壓力有所顯現,美聯儲將適度回收“過剩流動性”,但美國經濟仍處於恢復期,全球疫情尚未完全受控,為避免政策收緊刺破資產泡沫,美聯儲政策正常化節奏緩慢,意味著中美“政策差”保持平穩。而且,美聯儲加息節奏緩慢與歐美經濟復甦趨於收斂,都將制約美元升值空間。

  綜上看出,人民幣匯率有望繼續在合理均衡水平附近運行,雙向波動常態化,人民幣走勢有漲有跌,這也是匯率市場化改革的必然結果。對於市場主體來說,最大風險在於賭人民幣“單邊”走勢。而對於中小外貿企業,借助外匯衍生工具管理匯率風險變得很重要,企業應該更加聚焦主業,提升產品附加值和市場競爭力,讓外匯管理工具回歸“風險中性”,避免匯率投機損失。

  

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