“政策支持引導下，信貸投放顯著增長。”天風證券首席固收分析師孫彬彬表示，當前票據利率持續維持高位，指向銀行信貸投放較為積極，這是近期資金面收緊的重要背景。
稅期擾動也是影響短期市場資金面的因素之一。孫彬彬表示，2月15日為本月納稅申報期截止日，月中納稅申報及繳款對資金面有所擾動。值得注意的是，去年部分制造業中小微企業延緩繳納的稅費緩交至2月到期，導致今年2月繳稅規模大概率高於往年同期，對資金面的擾動可能有所加大。
流動性或維持緊平衡
展望未來，多位專家認為，資金面邊際收斂與緊平衡局面將持續一段時間，資金價格中樞仍會向政策利率趨近，但波動性或有所加大。
從資金面影響因素來看，溫彬表示，2月以來對公貸款投放情況較好，1個月期票據轉貼現利率維持在2％以上，預計本月新增人民幣貸款大概率能够實現同比多增，將繼續對流動性形成消耗。
此外，本周（2月20日至2月24日）有多達16620億元央行逆回購到期。信達證券首席固收分析師李一爽表示，本周有超過1．5萬億元央行逆回購集中在下半周到期，且從周三開始7天期資金可跨月，跨月因素也將給資金面帶來一定擾動。
同業存單面臨較大到期壓力。Wind數據顯示，本周同業存單到期量升至7216億元，下周將維持在7000億元以上的較高水准。
華泰證券研究所副所長張繼強表示，當前經濟運行整體處於恢複期，貨幣政策短期內需要保駕護航。中期看，精准有力的總基調決定了總量平衡、結構積極，資金面波動將擴大，但整體上看，市場利率將重新圍繞政策利率上下波動。 |
