中評社北京8月25日電／據21世紀經濟網報道，隨著美聯儲9月加息75個基點預期升溫，強勢美元再度變得“不可阻擋”。
截至8月24日19時，美元指數徘徊在108．71附近，盤中一度觸及109．27，僅次於7月14日創下的過去20年以來最高值109．30。
在多位金融業內人士看來，8月中旬以來，美元指數從104．64連續上漲至最高109．27，主要受到三大因素影響，一是美國最新經濟數據帶動美聯儲連續加息75個基點的預期驟然升溫；二是歐洲能源短缺風波令歐元沽空潮湧，帶動美元指數“被動”飈漲；三是全球經濟衰退風險加大再度吸引大量資本湧入美債避險，令美元獲得新的買盤。
但是，強勢美元也給非美貨幣匯率構成巨大的下跌壓力。本周以來，韓元兌美元匯率一度跌破1340整數關口，創下過去13年以來最低點；歐元兌美元匯率則再度跌破平價水准，正向0．99迅速滑落；日元兌美元則又跌向140整數關口……
道明證券發布最新報告指出，隨著新興市場與美債的收益率差持續縮小，匈牙利福林、巴西雷亞爾、墨西哥比索等新興市場貨幣也很容易跌至歷史新低。
對衝基金MKS PAMP分析師Sam Laughlin指出，在強勢美元“不可阻擋”的情況下，全球資本正在無差別地沽空所有非美貨幣，導致越來越多國家央行在無法跟隨美聯儲大幅加息的情況下，只能動用外匯儲備幹預匯市以穩定本國貨幣匯率。
“但這種做法不但沒能有效穩定本國貨幣匯率，反而受制於這些國家外貿赤字擴大與外匯儲備縮水，吸引更多全球投機資本加大對這些貨幣的沽空力度。”Sam Laughlin表示，這背後，是美元收購全球財富的力度，正隨著美聯儲連續大幅加息與美元指數持續飈漲而不斷擴大。
目前，除了各國聯手幹預匯市拋售美元遏制美元飈漲或美聯儲主動降低加息力度，金融市場似乎找不到更好的解決方案。＜nextpage＞
非美貨幣的“至暗時刻”
一位外匯經紀商向記者指出，當前全球外匯市場正流行看似簡單但極其有效的交易策略——買漲美元。
“8月中旬以來，我們每天都看到不同區域投資機構在不遺餘力地加倉美元多頭頭寸。”他指出，如今外匯市場已形成買漲美元的“羊群效應”——越來越多投資機構擔心自己美元買漲力度不够大，可能導致自身業績表現落後於其他投資機構。
記者多方了解到，全球投資機構之所以紛紛押注美元再度飈漲，一方面是美聯儲在9月繼續加息75個基點的預期持續升溫，二是歐元帶來的“神助攻”——受歐洲能源短缺風波與經濟衰退風險極大的影響，沽空歐元潮一浪高過一浪，帶動美元指數“被動”飈漲。
“過去兩周，衆多歐洲投資機構都在瘋狂增加美元多頭頭寸，對衝手裡的歐元資產貶值風險。”這位外匯經紀商告訴記者。目前能阻止美元飈漲勢頭的，或許只有美元自己——盡管8月23日晚盤美元獲利回吐盤湧現，令美元指數衝高回落，但多數投資機構依然認為只要上述兩大因素存在，美元指數將很快收複失地。
加拿大皇家銀行資本市場策略師Alvin Tan表示，“在美聯儲持續大幅加息等因素的推動下，美元強勢狀況可能會延續到明年年初。”
這也讓衆多非美貨幣“相當受傷”。
“以往，美元大幅升值會令新興市場貨幣遭遇巨大貶值壓力，如今發達國家貨幣同樣難以幸免。”Nat Alliance國際固定收益主管Andrew Brenner指出，除了韓元與日元匯率分別一度創下過去13年與過去20年以來最低點，衆多大型投行開始預測其他發達國家貨幣匯率也將遭遇大跌壓力。＜nextpage＞
摩根大通發布最新報告預計，到今年底，歐元兌美元匯率將跌至0．95；加拿大皇家銀行認為年底英鎊兌美元匯率還有逾5％跌幅；澳大利亞聯邦銀行認為年底澳元兌美元匯率將跌至0．65，較目前仍有400個基點跌幅。
“這背後，是全球投機資本一面大舉推高美元指數，一面無差別地沽空所有非美貨幣，甚至這些投機資本不再考慮各國經濟基本面、外貿狀況、外匯儲備充足度等差異，完全純粹地鑒於美元上漲而沽空一切。” Andrew Brenner指出。
值得注意的是，眼看悄悄動用外匯儲備幹預匯市穩定本國貨幣匯率“無果”，越來越多國家開始直接“口頭警告”投機資本不要肆無忌憚。
8月24日，韓國財政部部長Choo Kyung－ho表示，由於外部環境對韓元匯率構成下跌壓力，目前外匯市場存在市場情緒可能偏向單方面（押注韓元繼續貶值）的擔憂。在這種情況下，韓國相關部門將加強對可能出現的海外投機性外匯交易進行監控。
“但是，這未必會有效嚇退投機資本。”前述外匯經紀商認為，因為越來越多投機資本已經意識到，只要美元保持強勢上漲態勢，所有非美貨幣都將不可避免遭遇巨大貶值壓力，令這些非美國家遭遇更嚴峻的輸入性通脹風險，這反而令這些非美國家貨幣面臨更大的貶值壓力，令投機沽空策略收獲更高的超額回報。
大宗商品抄底潮“半途夭折”
值得注意的是，持續強勢飈漲的美元，還令衆多投資機構抄底原油策略“半途夭折”。
在8月16日WTI原油期貨主力合約報價跌至2月底以來最低點85．73美元／桶後，衆多大宗商品投資型對衝基金與多策略對衝基金紛紛抄底原油期貨。因為他們認為天然氣價格迭創新高勢必加大原油發電的替代效應，令原油需求得到增加并帶動油價回升。
甚至不少參與抄底的對衝基金認為油價將很快回升到100美元／桶上方，因此他們願意承擔較高的杠杆融資利息，將杠杆投資倍數提高至4－6倍用於抄底WTI原油期貨。
但是，強勢美元對WTI原油期貨的價格壓制效應，令他們頗感失落。
一位期貨經紀商向記者透露，盡管8月24日WTI原油期貨主力合約報價回升至94．54美元／桶附近，但扣除杠杆融資的高昂利息與手續費支出，多數對衝基金抄底原油期貨的實際回報遠遠低於他們預期。
這導致不少熱衷抄底的對衝基金“中途離場”。＜nextpage＞
美國商品期貨交易委員會（CFTC）發布的最新數據顯示，截至8月16日當周，以對衝基金為主的資管機構所持有的WTI原油期貨期權淨多頭頭寸較前一周大降1338萬桶。
這種狀況同樣發生在LME期銅期鋁與CBOT農產品期貨領域。鑒於強勢美元對金屬與農產品期貨所帶來的價格壓制效應，不少抄底的對衝基金發現，即便歐洲能源短缺風波與高溫幹旱氣候令金屬與農產品產能面臨較大衝擊，但LME金屬與CBOT農產品價格漲幅遠遠低於市場預期。
記者多方了解到，目前越來越多對衝基金幹脆采取“低配大宗商品”策略。究其原因，盡管農產品、金屬與原油能源供需關系仍然趨緊，但在強勢美元持續的影響下，大宗商品很難出現令他們滿意的漲幅。
“這未必是一件好事。因為大宗商品價格低迷與貨幣政策收緊，或令全球資本不願加大金屬能源開采與農產品種植的投入，使得全球大宗商品在較長時間面臨供需緊張問題。這不但導致下游企業經營面臨持續的原材料漲價與供應不足風險，還會令全球高通脹延續更長時間，影響全球經濟複蘇。”對衝基金Axi Trader交易員James Hughes指出。 |
