從外需看，海外疫情持續，中國出口仍保持較大韌性，工業生產和製造業投資較為平穩。2021年淨出口對GDP貢獻率高達20.9%，遠超過去20年來的平均水平。這與中國疫情有效防控、經濟恢復較早，並擁有完整的產業鏈供應鏈、外貿企業對全球市場變化適應能力較強等因素有關。預計2022年上半年淨出口仍能對經濟增長保持較大貢獻。一是產業鏈供應鏈齊全的優勢將繼續支撐今年對外貿易；二是近兩年人民幣已有較大幅度升值，而隨著美國聯儲局開啟緊縮政策，人民幣可能面臨一定程度的貶值壓力，這有利於中國出口；三是國務院常務會議提出“加強對進出口的政策支持”、“進一步鼓勵跨境電商等外貿新業態發展”，國務院辦公廳也發布《做好跨周期調節進一步穩外貿的意見》，這些政策措施都將推動外貿穩定發展。
從2008年國際金融危機至疫情發生前，中國宏觀經濟曾有4次低谷期，分別起始於2008年年中、2011年年末、2014年年末、2018年年中，每次間隔2.5至3.5年。針對每一次的經濟低谷，中國均運用貨幣、財政等政策工具予以逆周期調節，並實現宏觀經濟的企穩回升。逆周期宏觀調控政策影響各項經濟指標的時滯長短不一。 據統計數據和以往的觀察，以人民銀行開始降息、降准為貨幣政策寬鬆的起點，經過3至5個月，廣義貨幣（M2）、社會融資規模等金融數據會率先企穩回升，工業增加值、消費、固定資產投資等經濟數據的企穩則是在政策放寬之後的3至8個月出現，而居民消費價格指數（CPI）、工業生產者出廠價格（PPI）等物價數據的見底回升則在政策放寬之後的10至11個月出現。
固定資產投資增速成關鍵
無論政策時滯長短，固定資產投資增速的回升，往往是經濟由降轉穩的先決條件。此外，消費回暖亦是判斷經濟實質性複甦的重要指標，2014年以來，消費支出對GDP增長的貢獻率持續超過資本形成總額，說明消費對促進經濟增長的作用。 |
