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美聯儲加息或將對中國經濟產生系列影響
http://www.CRNTT.com   2022-01-17 12:02:23


  中評社北京1月17日電/據中國網評論,2022年1月11日,美聯儲主席鮑威爾在連任提名聽證會上發表證詞。鮑威爾在聽證會上給出了今年美國貨幣政策正常化的路線。他表示,由於美國政府與各部門的集體行動,勞動力市場已快速復甦,失業率接近50年低點。但強勁的復甦導致持續的供需失衡和供應瓶頸,從而導致通脹上升,高通脹很可能會持續到2022年中旬。美聯儲預計將在3月結束淨資產購買,今年內加息,可能在今年晚些時候開始縮表,以防止更高的通脹變得根深蒂固。

  高盛等幾大投行均預計美聯儲將在今年加息3次,芝加哥聯儲行長更是預測,美聯儲今年可能加息四次。美聯儲的持續加息可能給中國經濟產生系列影響。

  首先,對全球風險資產價格帶來負向衝擊。從經濟學角度來看,無風險利率的提升,將導致股票等風險資產價格的回調。但從歷史經驗來看,加息對股市等資本市場的影響有一定的滯後性,也就是在開始加息後,股市仍可能會持續一段時間的上行趨勢。

  其次,影響中美兩國的國際資本流動。美聯儲加息對人民幣兌美元匯率的影響最為直接,人民幣或將結束前期的單邊持續升值,進而導致國際資本部分自中國回流至美國。

  再次,影響中國對美的出口。一方面,加息能否有效抑制通脹是不確定的,通脹如果持續上行將導致美國民眾的實際購買力下降,進而中國對美國的出口也將下降。目前美聯儲資產規模接近9萬億美元,比疫情前增長一倍還多。此次通脹的原因與美聯儲資產負債表規模急劇擴張有直接關係,但也與疫情的發展程度息息相關。疫情引起經濟生產的各個環節紊亂,導致用工緊張、薪資上漲、原材料價格上漲,最終體現為供應遲緩而需求又猛增。

  因此,僅僅通過加息並不能解決供應鏈的問題,通脹控制效果可能不佳。另一方面,加息或者緊縮將對美國經濟本身帶來負向衝擊,雖然美聯儲試圖通過預期管理來盡可能降低這一負面衝擊,但仍不能完全消除。加之美國民眾不工作直接領取政府救濟金的好日子已經到頭,一旦經濟復甦不及預期,勞動力市場薪資回落,民眾的購買力將進一步下滑。

  美國的高通脹或將持續數月,這對中國又有什麼警示呢?一方面,中國央行貨幣供給需有序節制,不能過快過多;另一方面,需求端與供給端要適度匹配,才能維持市場價格的穩定。強勁的需求要確保有充足的供應,否則會導致通脹甚至“搶貨”。但持續走弱的需求,則需要通過財政補貼或稅收減免才能提高居民的可支配收入,提振需求端。對中國而言,根據最近公布的數據,中國12月CPI、PPI雙雙走弱,均進入環比下降軌道。其中CPI同比上漲1.5%,漲幅比上月回落0.8個百分點,PPI同比增長10.3%,漲幅比上月回落2.6個百分比。PPI與CPI之間的剪刀差有所縮小,通脹對政策的掣肘有所減弱,其背後的主要推動因素是供給有所改善。但目前的CPI仍處在低位,PPI仍處在高位。供給端成本過高,直接影響產品的價格與企業的利潤。如何改善供給端的原材料供應,同時有效提振需求才是當前的重點。(2022年1月11日,美聯儲主席鮑威爾在連任提名聽證會上發表證詞。鮑威爾在聽證會上給出了今年美國貨幣政策正常化的路線。他表示,由於美國政府與各部門的集體行動,勞動力市場已快速復甦,失業率接近50年低點。但強勁的復甦導致持續的供需失衡和供應瓶頸,從而導致通脹上升,高通脹很可能會持續到2022年中旬。美聯儲預計將在3月結束淨資產購買,今年內加息,可能在今年晚些時候開始縮表,以防止更高的通脹變得根深蒂固。 


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